汤臣倍健：新品迭代基本结束，期待25年费投优化-20250402

公司报告 | 年报点评报告 汤臣倍健（300146） 证券研究报告 新品迭代基本结束，期待 25 年费投优化 【业绩总结】2024 年公司营业收入/归母净利润分别为 68.38/6.53 亿元（同 比-27.30%/-62.62%）。 【25 年预测】预计 25 年预算目标同比保持平稳。 24Q4 新品迭代进入尾声，25Q1 高基数下或略有压力。2024 年主品牌汤臣 倍健/健力多/life-space/境外 LSG 收入分别 37.37/8.08/3.14/8.72 亿元（同比 -30.79%/-31.51%/-29.38%/-11.80% ） ， 24Q4 分别同比 -38.92%/-39.89%/-29.51%/-12.56%。24 年公司主要品牌收入下滑主要系两 大核心单品迭代升级，同时叠加线上价格战态势延续，线下药店渠道疲软 等因素。 线上加大产品创新，注重国际市场本土化运营。 ①分渠道来看，2024 年线上/线下收入分别为 33.63/34.18 亿元（同比 -25.35%/-29.79%），占比分别为 49.59%/50.41%。公司预计 25 年线下推出 更多大众价位带产品，线上加大创新品类推 ...