绿城中国：拿地销售领跑行业，合理减值业绩向好-20250402

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 02 年 月 日 绿城中国（03900.HK） 债务结构健康，融资渠道保持畅通。公司继续优化债务结构，合理压降负债水 平，期末有息负债总额为人民币 1371.9 元（-6.1%），其中一年内到期债务 316.6 亿元，占比 23.1%；从结构看，银行借款 1046 亿元，占比 76%，债务 结构健康。综合融资成本下降 40BP 至 3.9%。公司融资渠道畅通，2024 年公 司共发行债券 125.3 亿元，加权平均发行利率为 3.88%；同时，公司积极回 购债券，期内累计回购 8.5 亿元，二级债券收益率稳中有降。美元债方面，公 司于 2025 年 2 月成功发行 5 亿美元三年期优先票据，重启中资地产美元债渠 道，认购倍数最高达到 5.4 倍，充分展现市场对公司主体信用的认可。期末， 公司剔预资产负债率为 67.3%，净负债率 56.6%，现金短债比 2.3 倍，保持 财务稳健与流动性安全。 销售表现持续处于头部梯队，2024 年公司自投销售同比仅-11.6%。公司 2024 年实现合同销售金额（含代建）2768 亿元（（-8.1%） ...