雅迪控股：2024年年报点评：逆风淬炼龙头韧性，25轻装再度启航-20250402

证券研究报告 | 公司点评 | 摩托车及其他 投资要点 2024 年业绩一次性扰动出清，龙头底色不改 1） 收入业绩短期承压：2024 年全年公司实现收入 282.36 亿元，同比减少 18.8%；实现利润 12.72 亿元，同比减少 51.8%；实现归母净利率 4.51%，同比减 少 3.09pct。业绩下滑主要系安全事件下需求阶段性真空，以及新旧国标切换过 程中，企业短期适应成本增加，公司为加速清仓旧车型采取了降价策略。其他收 入及收益净额录得 6.43 亿元，同比减少 34.4%，主要系本年度未收取类似政府 补助及汇兑亏损净额增加所致。 2） 销量下滑，重振节奏：销量约 1302.05 万辆，同比减少 21.2%，其中，电动 自行车销量 908.95 万辆，同比减少 21.4%，占比 69.8%；电动踏板车销量 393.10 万辆，同比减少 20.7%。销量下滑主要系 2024 年 H1 受国检扰动，H2 待国标修 订，经销商观望中提货意愿较低，且公司产品推新活动受阻，经营节奏明显放 缓，但 12 月以来经营已正常化，新品拉动和补库带来边际明显改善。 3） 毛利率略有调整，费用端保持稳定：2024 年公 ...