珠江啤酒：结构升级延续，成本红利兑现-20250402

公司报告 | 年报点评报告 珠江啤酒（002461） 证券研究报告 结构升级延续，成本红利兑现 24 年业绩分拆：2024 年营业收入 57.31 亿元，同比+6.56%；归母净利 8.10 亿元，同比+29.95%；扣非净利 7.62 亿元，同比+36.79%。Q4 营业收入 8.44 亿元，同比+2.1%；归母净利 0.04 亿元，同比扭亏；扣非净利-0.06 亿元， 同比减亏 0.40 亿元。 高档双位数增长，量价跑赢行业。 24 年啤酒销量 143.96 万吨，同比+2.62%（行业产量同比-0.6%）；啤酒业务 吨价 3828 元，同比+4.3%。 1、分档次看：24 年高档/中档/大众化收入为 39.0/12.4/3.7 亿元，同比 +14.0%/-11.4%/+13.5%；高档（纯生、雪堡等）销量同比+13.96%（吨价持 平），带动高档收入占比+4.3pct 至 71%，结构持续优化。 2、分渠道看：24 年普通/商超/夜场/电商收入为 51.6/2.0/0.9/0.7 亿元，同 比+ 6.0%/+46.7%/-4.7%/+20.5%，夜场有所承压，商超&电商快速成长。 3、分区域看，24 年 ...