金雷股份（300443）：风电行业β向上，公司有望迎来业绩拐点

1）装机规模高增：根据金风科技官网，2024 年中国风电装机 85.5GW，其中海风 6.1GW；根据界面新闻报导，风能专委会预测 2025 年中国风电装机 105-115GW，其中海风 10-15GW；根据我们 测算，对应增速分别为+22.8%～34.5%、+63.9%～145.9%。风电行 业，尤其是海上风电 2025 年景气度预计显著复苏，带动零部件端 需求旺盛、公司产能利用率提升。 2）价格边际回升：根据金风科技官网，2024 年 8 月国内风机投 标均价触底，跌破 1400 元/kW；随后 8-12 月价格触底反弹，于 1520～1540 元/kW 企稳。此外，根据公司业绩预告，受益于风电 行业需求增加与招标价格止跌企稳，公司铸造产品售价有所提升， 叠加产能释放带来的规模效益、公司盈利能力逐步改善。 "锻件+铸件"双轮驱动，增长动能强劲向上。①锻件方面，公 司作为全球风电锻造主轴的龙头企业，产品覆盖 1.5～9.5MW 全系 列锻造主轴，具备丰富的技术积累、生产经验和全流程的加工工 艺，针对大兆瓦锻造主轴，公司采用空心锻造的技术提高材料成 材率及产能利用率，市场占有率持续提升；②铸件方面，公司积 极 ...