舍得酒业（600702）：消费环境疲软，业绩短期承压

核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据股权激励考核方案，上调 25、26 年收入；根据 24 年年报，对 25-26 年下调毛 利率，上调费用率。我们预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 2.66、3.21、3.64 元（原预测 25-26 年为 3.31、3.80 元）。结合可比公司，我们认为目前公司的合理 估值水平为 2025 年的 23 倍市盈率，对应目标价为 61.18 元，维持买入评级。 风险提示：消费需求不及预期、夜郎古业绩增速不及预期、市场竞争加剧风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 7,087 | 5,357 | 6,457 | 7,253 | 7,995 | | 同比增长 (%) | 17.0% | -24.4% | 20.5% | 12.3% | 10.2% | | 营业利润(百万元) | 2,302 | 568 | 1,189 | 1,457 | 1,655 | | 同比增长 (%) | 3.0% | ...