贵州茅台（600519）：公司点评：24年业绩平稳兑现，稳健配置首选

业绩简评 2025年4月 2日，公司披露24年年报，期内实现营业总收入1741.4 亿元，同比+15.7%；归母净利 862.3 亿元，同比+15.4%。其中， 24Q4 实现营业总收入 510.2 亿元，同比+12.8%；归母净利 254.0 亿元，同比+16.2%。实际披露略高于此前预告值 1738/857 亿元。 经营分析 分产品看：1）24 年茅台酒/系列酒分别实现营收 1459/247 亿元， 同比+15.3%/+19.7%。其中，24Q4 实现营收 448/53 亿元，同比 +13.9%/+5.1%。2）24 年茅台酒/系列酒销量分别 4.6/3.7 万吨， 同比+10.2%/+18.5%；吨价同比+4.6%/+1.0%，毛利率同比平稳。3） 基酒产量分别 5.6/4.8 万吨，同比-1.6%/+12.1%，期内 1800 吨茅 台酒产能/8000 吨系列酒产能将于 25 年释放，24 年茅台酒销量/20 年基酒产量为 92%，21 年茅台酒基酒产量+12%、25 年供给增量有 支撑。 分渠道看：1）24 年直销/批发代理分别实现营收 748/958 亿元， 同比+11.3%/+19.7%。其中， ...