贵州茅台（600519）：实现高质增长，目标务实理性

证券研究报告 贵州茅台 (600519 CH) 实现高质增长，目标务实理性 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 03 日│中国内地 | 饮料 | 公司公告 2024 年年报，24 年总营收/归母净利 1741.4/862.3 亿，同比 +15.7%/+15.4% ， 略 超 此 前 业 绩 预 告 （ 24 年总营收 /归母净利同比 +15.4%/+14.7%），高质量完成年度目标（营收同比+15%）；24Q4 总营收/ 归母净利 510.2/254.0 亿，同比+12.8%/+16.2%。24 年贵州茅台继续巩固 全球知名烈酒品牌地位，产品矩阵日趋完善，茅台酒量价齐升，系列酒以量 增为主带动，公司市场经营也日趋精细化，为未来发展打下坚实基础。25 年公司目标实现营业总收入较上年度增长 9%左右，完成固定资产投资 47.11 亿元，我们认为领先的品质和品牌优势、日趋精细化的量价策略和公 司治理、海外市场的持续开拓将助力公司经营势能向上，维持"买入"。 2024 茅台酒量价齐升，系列酒量增驱动并站稳 200 亿阵营 24 ...