中国神华（601088）：年报点评报告：煤电一体业绩稳健，高比例分红提升长期价值

证券研究报告 | 公司点评 | 煤炭开采 煤电一体业绩稳健，高比例分红提升长期价值 ——中国神华年报点评报告 事件 ❑ 近日，公司发布 2024 年年度报告，中国神华 2024 年实现营业收入 3383.75 亿 元，同比减少 1.4%；归母净利润 586.71 亿元，同比下降 1.7%；扣非后归母净利 润 601.25 亿元，同比减少 4.4% ，基本每股收益 2.95 元，同比减少 1.7%。资产 负债率为 23.4%，同比下降 0.7 个百分点。 投资要点 ❑ 煤炭业务：产销量增长，毛利微降 产销量方面。2024 年公司商品煤产量达 3.27 亿吨，同比增长 0.8%；煤炭销量 4.59 亿吨，同比增长 2.1%。其中外购煤销量 1.32 亿吨，同比增长 6.2%。 价格方面。煤炭销售平均价格 564 元/吨（不含税），同比下降 3.4%。分结构看， 年度长协价 491 元/吨，同比减少 1.8%、月度长协价 705 元/吨，同比减少 12.7%、现货价 627 元/吨，同比减少 2%，价格下降主要受市场供需关系影响。 自产煤生产成本 179 元/吨，同比持平；吨煤销售成本 392.86 元/吨，微降 ...