MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 广发证券研报指出，中国神华拟收购集团资产，将进一步提升一体化优势、以及盈利和分红能力。根据 关联交易报告书（草案），公司计划收购国家能源集团持有的12项资产，合计交易对价1336亿元，将进 一步提升公司运营能力。一方面，公司将新增煤炭产能1.9亿吨以上，以及新疆、内蒙多项在建和规划 矿井；另一方面，新增国源电力、内蒙建投等多项煤电、煤化及运销资产。暂不考虑本次注入，按中国 企业会计准则，预计25-27年归母净利润分别为523、548 和575亿元，维持公司A股合理价值46.85人民 币元/股，H股合理价值45.80港元/股的观点不变，维持公司A、H股"买入"评级。 ...

运输业务：25 年铁路周转量略有增长，其中Q4 同比上升2.1%。25年公司自有铁路运输周转量3130 亿 吨公里，同比+0.3%，其中Q4 周转量789 亿吨公里，同比+2.1%，环比-3.0%；黄骅港和天津煤码头装船 量分别为2.17 亿吨/4460 万吨，同比分别+1.2%/+1.4%；航运货运量和周转量分别为1.11亿吨/1149亿吨 公里，同比分别-14.3%/-23.1%。 煤炭业务：25 年产量小幅下降1.7%，其中Q4 同比下降5.7%。根据经营数据公告，25 年公司商品煤产 量和销量分别为3.32 亿吨/4.31 亿吨，同比分别-1.7%/-6.4%，其中Q4 产销量分别为8120 万吨/1.14 亿 吨，同比分别-5.7%/-0.2%，环比分别-5.0%/+2.5%。25 年公司产量基本稳健，销量回落主要受煤价下跌 影响。 核心观点： 铁路和港口运量增速高于煤炭产销量。 发电业务：25 年发电量下降3.8%，其中Q4 同比回升1.2%。25 年公司发电量2202 亿度，同比-3.8%，其 中Q4 发电量为573 亿度，同比和环比分别+1.2%/ -10.5%。根据12 月底电力业务相关公告 ...

沪指1月21日上涨0.08%，申万所属行业中，今日上涨的有18个，涨幅居前的行业为有色金属、电子， 涨幅分别为2.79%、2.62%。跌幅居前的行业为银行、煤炭，跌幅分别为1.58%、1.57%。煤炭行业位居 今日跌幅榜第二。 煤炭行业资金流向排名 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 601225 | 陕西煤业 | -3.16 | 0.56 | 10152.15 | | 601088 | 中国神华 | -1.88 | 0.19 | 3720.60 | | 600188 | 兖矿能源 | -1.07 | 0.60 | 2883.11 | | 000983 | 山西焦煤 | -1.59 | 0.83 | 2113.27 | | 601918 | 新集能源 | -0.99 | 1.72 | 1958.97 | | 601699 | 潞安环能 | -0.16 | 1.01 | 1797.34 | | 600348 | 华阳股份 | -1.43 | 1.83 | 1762.67 | | 0005 ...

证券之星消息，1月21日煤炭开采板块较上一交易日下跌1.77%，大有能源领跌。当日上证指数报收于 4116.94，上涨0.08%。深证成指报收于14255.12，上涨0.7%。煤炭开采板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601225 陕西煤业 | | 1.58 Z | 13.34% | 2389.53万 | 2.02% | -1.82 Z | -15.36% | | 601088 中国神华 | | 5526.93万 | 4.28% | -4599.88万 | -3.56% | -927.05万 | -0.72% | | 000571 | 新大洲A | 2277.18万 | 10.12% | 35.88万 | C 0.16% | -2313.05万 | -10.28% | | 601699 路安环能 | | 2181.23万 | 5.64% | 588.77万 | 1.52% | ...

值得关注的是，此次收购大幅加码新疆区域布局，为企业长期发展奠定坚实基础。新疆煤炭查明储量达 4500亿吨，占全国25%，预测储量更是高达2.19万亿吨，且煤质优良、开采成本低，已被明确为国家大 型煤炭供应保障基地。2024年新疆新增煤矿核准产能占全国61%，区域产量维持在5亿吨左右，"疆煤外 运"与本地转化双线发力。中国神华此次收购的新疆区域煤炭资产核定产能超1亿吨／年，占本次收购总 产能的50%，还同步注入11宗探矿权资产，合计资源量约240亿吨。依托新疆区位优势，企业有望在资 源开发、技术输出、产能合作等方面实现多维突破。 业内人士指出，中国神华的重组不仅实质性解决了同业竞争问题，实现核心业务高度聚集，更重要的是 在煤炭行业"内卷式"竞争背景下，引领推动了行业重组整合进程。 近年来，国家层面密集出台政策，推动煤炭行业向安全绿色智能低碳方向转型，《煤炭清洁高效利用行 动计划（2024—2027年）》等文件的实施，为行业重组整合、高质量发展提供了明确指引。 业内人士指出，我国富煤贫油少气的基本国情，决定了煤炭在能源结构中的主体地位。数据显示，煤电 目前承担着全国55%左右的发电量、70%左右的顶峰能力和近80 ...

新华财经北京1月21日电（记者沈寅飞） 能源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题，作 为我国能源安全保障的"压舱石"，煤炭在能源供应体系中始终发挥着基础保障和系统调节作用。2025年 12月19日，我国最大煤炭上市公司中国神华披露重磅重组草案，拟以1335.98亿元收购控股股东国家能 源集团旗下12家能源企业股权，涵盖煤炭开采、坑口发电、煤化工及物流运输等全产业链环节，引发广 泛关注。 近年来，国家层面密集出台政策，推动煤炭行业向安全绿色智能低碳方向转型，《煤炭清洁高效利用行 动计划（2024—2027年）》等文件的实施，为行业重组整合、高质量发展提供了明确指引。 值得关注的是，此次收购大幅加码新疆区域布局，为企业长期发展奠定坚实基础。新疆煤炭查明储量达 4500亿吨，占全国25%，预测储量更是高达2.19万亿吨，且煤质优良、开采成本低，已被明确为国家大 型煤炭供应保障基地。2024年新疆新增煤矿核准产能占全国61%，区域产量维持在5亿吨左右，"疆煤外 运"与本地转化双线发力。中国神华此次收购的新疆区域煤炭资产核定产能超1亿吨／年，占本次收购总 产能的50%，还同步注入11宗探矿权资产，合计资源量约 ...

此外，实质性解决国家能源集团与中国神华之间长达20年的同业竞争问题，也是此次重组的核心价值。 针对前些年煤炭行业一度出现的无序竞争，国家层面提出了"反内卷"的明确要求。此次重组将国家能源 集团内分散的同类优质资产注入上市公司，不仅是兑现承诺，更避免了重复投资和内部博弈、低效竞 争，使得所有资源能在统一的上市平台下进行最优化配置，释放出"1+1>2"的战略倍增效应。从"价格 外界常以"煤电联营"概括中国神华的商业模式。但早在此次重组之前，中国神华已是综合能源上市公司 中"煤—电—化—运"一体化协同运营的代表。其拥有自有铁路、港口和船队，构建了从矿区直达用户的 自主物流网络，实现了煤炭生产、发电、化工转化与运输销售的高效协同。因此，此次重组的核心逻 辑，并非"从无到有"地构建一体化，而是"从有到优"地实现更高层次、更广范围的全链条闭环与协同增 效。 通过全链条闭环运营，中国神华能够在内部实现资源优化配置，有效平抑煤炭、电力等板块的市场波动 风险。这种基于一体化链条的"内部市场"调节机制，构成了中国神华穿越行业周期波动的"稳定 器"和"缓冲垫"，是其实现业绩稳健、回报可持续的深层密码，也是此次重组获得广大股东青睐的 ...

一上市公司重大资产重组、股权激励计划月度跟踪 (2025 年 12 月) 申万宏源研究微信服务 证券分析师 牟瑾瑾 A0230524100002 mujj@swsresearch.com 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangshenq@swsresearch.com 研究支持 牟瑾瑾 A0230524100002 2026年01月20日 系列政策协同加持,并购重组和股 权激励有望激发市场活力 mujj@swsresearch.com 联系人 牟瑾瑾 A0230524100002 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 极高质量并购潮集中滑到 微观案例看本轮并购趋势 2025/09/03 mujj@swsresearch.com ○ 2024 年, 证监会出台《关于深化科创板改革, 服务科技创新和新质生产力发展的八条措 施》和《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，明确提出"更大力度支持并购重 组"，提高监管包容度，打开跨行业并购空间 ...

证券之星消息，1月20日煤炭开采板块较上一交易日上涨1.28%，大有能源领涨。当日上证指数报收于 4113.65，下跌0.01%。深证成指报收于14155.63，下跌0.97%。煤炭开采板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600403 | 大有能源 | 1.76 Z | 32.63% | -6424.57万 | -11.92% | -1.12 6 | -20.70% | | 600157 | 永泰能源 | 1.41亿 | 9.42% | -7650.73万 | -5.10% | -6485.60万 | -4.32% | | 601225 陕西煤业 | | 1.12亿 | 11.28% | -424.79万 | -0.43% | -1.08 Z | -10.86% | | 601001 | 晋控煤业 | 4184.24万 | 12.82% | -1263.60万 | -3.87% | - ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for key companies in the coal mining sector, including China Shenhua, China Coal Energy, and Yanzhou Coal Mining [10]. Core Insights - The coal production in December 2025 saw a slight year-on-year decrease of 1%, with a total output of 440 million tons. The annual output for 2025 was 4.83 billion tons, reflecting a 1.2% increase compared to the previous year. For 2026, the domestic thermal coal production is expected to increase by only 20-30 million tons to 3.85 billion tons, representing a growth of approximately 0.6% [1][13]. - Coal imports in December 2025 increased by 11.94% year-on-year, totaling 58.597 million tons. However, the total imports for the year were 49.027 million tons, a decline of 9.6% compared to 2024. The report anticipates stable coal import levels in 2026, with significant attention on potential changes from the U.S. and Indonesia [2][17][18]. - The report highlights a 3.2% year-on-year decrease in thermal power generation in December 2025, with total industrial power generation for the year increasing by 2.2%. The decline in thermal power generation is contrasted with growth in renewable energy sources, although their growth rates have slowed [3][21]. Summary by Sections Production - December coal production decreased by 1% year-on-year, with a total of 440 million tons produced. The daily average production was 14.1 million tons, and the total for 2025 was 4.83 billion tons, up 1.2% from 2024. The report predicts strict policies will continue into 2026, limiting production increases primarily to new mines [1][13]. Imports - December coal imports rose by 11.94% year-on-year to 58.597 million tons, with a monthly increase of 33.01% from November. The total imports for 2025 were 49.027 million tons, down 9.6% from the previous year. The report expects stable import levels in 2026, with a focus on U.S. and Indonesian market dynamics [2][17][18]. Demand - December thermal power generation fell by 3.2% year-on-year, while total industrial power generation saw a slight increase of 0.1%. The report notes that while thermal power generation declined, renewable energy sources experienced growth, albeit at a slower pace [3][21].