资料显示，中国神华能源股份有限公司位于北京市东城区安定门西滨河路22号,香港中环花园道1号中银 大厦60楼B室，成立日期2004年11月8日，上市日期2007年10月9日，公司主营业务涉及煤炭和电力的生 产与销售、铁路和港口运输,航运业务,煤制烯烃业务。主营业务收入构成为：煤炭75.23%，发电 29.35%，铁路15.52%，港口2.51%，煤化工2.11%，航运1.19%，未分配项目0.31%。 中国神华所属申万行业为：煤炭-煤炭开采-动力煤。所属概念板块包括：上证50、中特估、H股、证金 汇金、大盘股等。 截至9月30日，中国神华股东户数20.92万，较上期增加29.69%；人均流通股79468股，较上期减少 23.09%。2025年1月-9月，中国神华实现营业收入2131.51亿元，同比减少16.05%；归母净利润390.52亿 元，同比减少15.24%。 1月26日，中国神华盘中上涨2.05%，截至10:17，报40.82元/股，成交6.72亿元，换手率0.10%，总市值 8110.33亿元。 资金流向方面，主力资金净流入4872.68万元，特大单买入4213.52万元，占比6.27%，卖出3901 ...

新能源实现"量质齐升" "'十四五'期间集团重点从规模扩容、布局优化等方面发力，加快培育新能源的新动能，实现了从'量的 积累'到'质的跃升'的突破性进展。"国家能源集团新闻副发言人孙严冬在接受采访时表示。 这份跃升，体现在风光氢储的多元布局与示范项目的标杆引领中。 在新能源规模拓展与模式创新方面，集团牵头开发宁夏腾格里等"沙戈荒"大型风光基地、投运全球最大 的开放式百万千瓦级海上光伏项目、"国能共享号"深远海漂浮式风电项目开创"绿色能源+蓝色粮仓"融 合发展新模式……数据显示，"十四五"集团新能源装机整体规模达到"十三五"末的3倍，风电突破7200 万千瓦，可再生能源装机占比持续提升。 ● 本报记者 刘丽靓 自产煤量站稳6亿吨大关，风电装机突破7200万千瓦，上市公司市值突破万亿元……作为能源领域"压舱 石"，国家能源集团通过保供稳价、绿色转型、改革创新多轮驱动，为经济社会发展提供了坚实可靠的 能源保障。 "集团聚焦主责主业，夯实了能源保供的'硬底气'，跑出了绿色转型、科技创新的'加速度'。"国家能源 集团新闻发言人黄清表示，2026年，将抓好有效投资，推动传统产业转型升级，规模化发展新兴产业， 加强碳资产管 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Buy" for several key companies in the coal industry, including China Shenhua, Shaanxi Coal and Energy, and Xinji Energy, among others [11][14]. Core Insights - The coal market is currently experiencing a weak supply-demand balance, with prices expected to remain stable amidst high inventory levels and fluctuating demand [18][30]. - The report highlights the potential for "black swan" events, particularly from increased demand in the U.S. and reduced production/export from Indonesia, which could significantly impact coal prices [3]. - The report emphasizes the importance of monitoring companies with overseas operations, such as Qinfa and Yancoal Australia, as they may benefit from shifts in the global coal trade [3]. Market Overview - The CITIC Coal Index reached 3743.77 points, up 1.44%, outperforming the CSI 300 Index by 2.06 percentage points [77]. - The U.S. coal stock BTU reached a new high of $39.95 per share, indicating a strong market performance [2]. - Indonesia is tightening coal supply by closing illegal mining operations, which could further influence global coal prices [2]. Key Areas of Analysis - **Thermal Coal**: Daily consumption is rising, but high inventory levels are leading to a weak market sentiment. Prices are expected to fluctuate as the market approaches the Chinese New Year [18][30]. - **Coking Coal**: The first round of price increases has faced resistance, and market sentiment is weakening. Focus is on pre-holiday stockpiling needs [37][51]. - **Coke**: Price increases have been delayed, and market sentiment is declining, with steel mills maintaining cautious purchasing strategies [51][75]. Key Companies - The report recommends focusing on companies such as China Shenhua, Yancoal Australia, and Qinfa, which are well-positioned to capitalize on market changes [14][12]. - Companies like Peabody (BTU) and Jin控煤业 are also highlighted for their potential growth opportunities [14][12].

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 01 25 年 月 日 煤炭开采 BTU 续创新高，海外"三小煤"需重点关注 行情回顾（2026.1.19~2026.1.23）： 中信煤炭指数 3743.77 点，上涨 1.44%，跑赢沪深 300 指数 2.06pct，位列中信 板块涨跌幅榜第 21 位。 本周，美股 BTU 一度涨至 39.95 美元/股，续创 2019 年以来新高。在 25 年 12 月初我们发布的《美国：AI 重塑美国煤炭市场，底部反转，黑金重燃》中指出"重 视 AI 重塑美国煤炭市场，底部反转的投资机会"。 印尼煤炭"供给侧"或正在实施中。据新华财经雅加达 1 月 23 日报道，印度尼西 亚总统普拉博沃·苏比延多 22 日在瑞士达沃斯出席世界经济论坛年会期间表示， 印尼政府已关闭全国约 1000 处非法矿场，并将继续严厉打击自然资源和环境领域 的违法行为，坚决维护法治。据了解，非法采矿活动往往无视安全和环保标准，易 引发洪水和山体滑坡等自然灾害。印尼国家灾害管理署数据显示，去年底苏门答 腊岛发生的洪水和山体滑坡已造成约 1200 人死亡，还有大量居民被迫撤离并安置 在 ...

证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2026 01 25 年 月 日 煤炭开采 寒潮叠加空头回补共振，美国天然气期货价格快速上行 本周全球能源价格回顾。截至 2026 年 1 月 23 日，原油价格方面，布伦 特原油期货结算价为 65.88 美元/桶，较上周上涨 1.75 美元/桶（+2.73%）； WTI 原油期货结算价为 61.07 美元/桶，较上周上涨 1.63 美元/桶 （+2.74%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 11.81 美元/百 万英热，较上周上涨 0.46 美元/百万英热（+4.04%）；荷兰 TTF 天然气 期货结算价 39.38 欧元/兆瓦时，较上周上涨 2.18 欧元/兆瓦时（+5.85%）； 美国 HH 天然气期货结算价为 5.35 美元/百万英热，较上周上涨 2.24 美元 /百万英热（+72.18%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K） 到岸价 98.5 美元/吨，较上周上涨 1.85 美元/吨（+1.91%）；纽卡斯尔港 口煤炭（6000K）FOB 价 111.5 美元/吨，较上周下降 0.05 美元/吨（- 0.04%） ...

证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2026 01 25 年 月 日 煤炭开采 寒潮叠加空头回补共振，美国天然气期货价格快速上行 本周全球能源价格回顾。截至 2026 年 1 月 23 日，原油价格方面，布伦 特原油期货结算价为 65.88 美元/桶，较上周上涨 1.75 美元/桶（+2.73%）； WTI 原油期货结算价为 61.07 美元/桶，较上周上涨 1.63 美元/桶 （+2.74%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 11.81 美元/百 万英热，较上周上涨 0.46 美元/百万英热（+4.04%）；荷兰 TTF 天然气 期货结算价 39.38 欧元/兆瓦时，较上周上涨 2.18 欧元/兆瓦时（+5.85%）； 美国 HH 天然气期货结算价为 5.35 美元/百万英热，较上周上涨 2.24 美元 /百万英热（+72.18%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K） 到岸价 98.5 美元/吨，较上周上涨 1.85 美元/吨（+1.91%）；纽卡斯尔港 口煤炭（6000K）FOB 价 111.5 美元/吨，较上周下降 0.05 美元/吨（- 0.04%） ...

重视优质煤化工资产带来的煤炭板块配置机遇 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 重视优质煤化工资产带来的煤炭板块配置机 遇 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 25 日 [Table_ReportTime] 2026 年 1 月 25 日 证券研究报告 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Summary] 本期内容提要: ◆ 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策 请阅读最 ...

煤炭 业 研 究 2026 年 01 月 24 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-01 2025-05 2025-09 煤炭 沪深300 相关研究报告 《煤价上行回归合理价格，坚定稳煤 价逻辑—行业周报》-2026.1.18 《重视煤价合理才是常态，稳煤价逻 辑依旧—行业周报》-2025.12.21 《煤价合理才是常态，稳煤价逻辑依 旧—行业周报》-2025.12.14 煤价动态波动中寻求合理点位，稳字是核心 ——行业周报 王高展（分析师） 程镱（分析师） wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003 chengyi@kysec.cn 证书编号：S0790525090001 本周要闻回顾：煤价动态波动中寻求合理点位，稳字是核心 动力煤方面：动力煤价格微跌，截至 1 月 24 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 685 元/吨，环比下降 10 元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即 800-860 元区间。目前回调至煤电盈利均分的 750 元价格以下，我们预计未来价 格将逐步修复 ...

2026 年 01 月 25 日 行业研究 评级：推荐(维持) [Table_Title] 供需边际改善，煤价具备支撑 ——煤炭开采行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | 2026/01/23 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 煤炭开采 | 2.4% | -4.4% | 6.5% | | 沪深 300 | 1.8% | 2.1% | 23.6% | 相关报告 《煤炭开采行业动态研究：2025Q4 煤炭基金重仓 股持仓占比 0.36%，板块景气提升、注重底部配置 价值（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-01-24 《煤炭开采行业 12 月数据全面解读：生产降、进 口升，火电依旧疲弱（推荐）*煤炭开采*陈晨》— —2026-01-19 《煤炭开采行业周报：寒潮来临叠加节前停产预 期，煤价仍有支撑（推荐）*煤炭开采*陈晨》—— 2026-01-18 《煤炭开采行业周报：钢厂复产叠加冬储补库，焦 煤价格存在支撑（推荐）*煤炭开采*陈晨》—— 2026-01-11 《炭火暖意，天平微倾 ——煤炭行业 2026 年投资 策略（推荐） ...

Core Insights - The coal industry is experiencing a slight increase in coking coal prices while thermal coal inventories continue to decline, indicating a potential stabilization in prices moving forward [7][85][87]. Market Dynamics - Thermal coal prices have shown a slight decrease, with the CCI5500 thermal coal index reported at 691 RMB/ton, down 11 RMB/ton week-on-week [13][86]. - The production capacity utilization rate for thermal coal mines is at 89.8%, reflecting a 1.2 percentage point increase week-on-week [23]. - Inventory levels at major ports have decreased, with a reported 6.939 million tons, down 2.4% week-on-week [23][30]. Industry Outlook - The coal industry is expected to see a significant improvement in profitability in 2026, with a projected total profit of 2.97 billion RMB in 2025, down 47% year-on-year [7][87]. - The supply side is anticipated to experience a substantial decrease in growth rates compared to previous years, with coal prices expected to gradually rise [7][87]. - The long-term contracts for coal supply in 2026 are expected to remain stable, with stricter safety regulations likely to limit production [88][89]. Key Companies - Notable companies with stable profit distributions include China Shenhua, Yanzhou Coal, and Shaanxi Coal, which are expected to benefit from the anticipated demand recovery and supply constraints [7][87]. - Companies with high elasticity benefiting from improved demand expectations include Huabei Mining and Shanxi Coking Coal [7][87]. - Long-term growth companies identified include Huayang Co., New Energy, and Baofeng Energy, which are expected to show significant growth potential [7][87].