是非常的明显的所以说市场上对煤炭的红利逻辑也是在这一段时间被挖掘出来的但如果是站在更长的历史时间里边来看我们还是认为煤炭的双逻辑它是都会存在的只是在不同的时间里边它会侧重的逻辑不太一样有时候会侧重于红利有时候会侧重于周期 那我们现在展望2025年的一个状态呢我们是认为煤炭的红利逻辑和周期逻辑也会出现交替性的出现这里边呢我们也对煤炭的逻辑做一个时间上的分界线也就是三月份两会召开这个时间点 从当前开始到三月份两会召开我认为呢煤炭的红利逻辑会占优理由呢大概包括以下几点第一个呢我们认为就是高层的政策的刺激从现在开始到两会之前应该是没有更高层的会议再出来讲话给大家很强的一个政策的刺激了 特朗普上台的时间点 最近一次就是三周之前中央政治局的会议和中央经济工作会议当时都做了很强的表态当时我们说从措辞上来讲提到了问楼市问股市但是资本市场上可能因为对政策的预期影感度在逐渐的顿化所以说股市表现没有那么的突出第二我们认为从 20号他上台之后预计可能会对中国的打压程度或者说对抗的烈度会大幅的提升他这边也一直在说上台第一天就会签署20多个行政命令这里边肯定会包括对中国的一个打压的态度或者说是方法所以我认为在这样的一个状态之下可能A股的 ...

中国神华 20241217 摘要 • 中国神华 1-11 月业绩同比下降，但环比稳定，有信心完成略高于年度指 引的目标。煤价下跌主要受需求和高库存影响，但预期能源需求复苏将支 撑煤价。 • 75-80%的销售来自长期合同，价格波动较小。煤价旺季不旺，但预期天气 转冷和经济刺激政策将支撑煤价。 • 公司库存低于行业平均水平，煤电一体化和长协合同降低了市场波动影响。 四季度下游电厂履约情况稳定，需求平稳。 • 2025 年长协合同签订比例略有放松，产量预计稳定，煤价下行或有利于 外购煤收购。 • 引入 CPI 指数平衡煤电关系，赋予煤企更多定价权。现货市场波动对动力 煤销售市场影响有限。 • 煤炭供需略宽松，山西复产将增加供应，水电和经济复苏将影响煤价。中 长期价格波动区间较小。 • 11 月产销量下降主要受需求、结算时间和风力发电增加影响。四季度成 本略有上升，主要由于自营业务增加导致人工和折旧成本上升。 Q&A 中国神华近期的经营情况如何？ 近期公司披露了 1 至 11 月份的月度数据，同比有所下滑，但环比基本保持在 11 月份的水平。临近年底，公司整体安排仍按照年初的生产销售计划推进，目前有 信心完成全年指 ...

中国神华 20241217 摘要 • 中国神华 1-11 月业绩同比下降，但环比稳定，有信心完成略高于年度指 引的目标。煤价下跌主要受需求和高库存影响，但预期能源需求复苏将支 撑煤价。 • 75-80%的销售来自长期合同，价格波动较小。煤价旺季不旺，但预期天气 转冷和经济刺激政策将支撑煤价。 • 公司库存低于行业平均水平，煤电一体化和长协合同降低了市场波动影响。 四季度下游电厂履约情况稳定，需求平稳。 • 2025 年长协合同签订比例略有放松，产量预计稳定，煤价下行或有利于 外购煤收购。 • 引入 CPI 指数平衡煤电关系，赋予煤企更多定价权。现货市场波动对动力 煤销售市场影响有限。 • 煤炭供需略宽松，山西复产将增加供应，水电和经济复苏将影响煤价。中 长期价格波动区间较小。 • 11 月产销量下降主要受需求、结算时间和风力发电增加影响。四季度成 本略有上升，主要由于自营业务增加导致人工和折旧成本上升。 Q&A 中国神华近期的经营情况如何？ 近期公司披露了 1 至 11 月份的月度数据，同比有所下滑，但环比基本保持在 11 月份的水平。临近年底，公司整体安排仍按照年初的生产销售计划推进，目前有 信心完成全年指 ...

国泰金安证券将保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 请请广大投资者谨慎做出投资决策大家好欢迎参加国军煤炭中国神华专场交流目前所有的参会者均处于静音状态在演讲结束后将给大家留有提问时间现在有请主持人开始发言谢谢各位投资者早上好我是国军煤炭分析师黄涛 那我们今天是开始我们2025年年度策略会中国神话的一个交流干场那今天我们非常有幸的请到了这个中国神话的陈总也是大家老朋友了来跟大家交流一下这个神话四季度的一个经营跟2025年的一个展望那陈总那个要不请您介绍一下我们最近这个比如说十月十一月或者到十二月快到中旬的一个经营状况然后再听听您对二五年一个展望 好的我们这边就是从公司这边的运营来看生产运营整体上基本上还是比较正常的符合公司的进度安排公司已经披露的运营数据是到10月份那么公司应该说会很快在这个月中旬会发布11月份的运营数据从10月份的数据是看产销量仍然保持增长然后售店量它的 增幅有所下降这个也跟这个电量需求下降这个有一定的关系的从这个大家可能比较关心的煤材销售区看四季十二月份那可能公司会就是按照监管要求会进一步的去增加中长期的一个兑现然后呢整体来讲市场煤的需求应该说是偏少的 整体来讲呢刚刚大家可能也都有关 ...

证券时报网讯，摩根士丹利将中国神华2024财年的净利润预测上调6.8%，摩根士丹利认为，随着需求 复苏，神华作为煤炭行业的领军企业，将受益于煤价上涨，并且在同行中拥有最强的资产负债表，具备 提高股息的潜力。 该行将神华H股目标价从35.1港元上调至38港元，维持"增持"评级。 校对：祝甜婷 ...

2024 年 11 月 20 日 公司研究 一体化布局的能源巨头，高比例分红的"现金奶牛" ——中国神华（601088.SH）投资价值分析报告 要点 煤炭上下游全产业链布局的能源巨头，煤炭业务竞争优势突出。（ 1）公司实控 人为国务院国资委，具有国资央企背景，是国内市值最大的上市煤企，截至 2023 年末，国家能源集团持股比例为 69.52%；（2）公司 2023 年煤炭产量 3.25 亿 吨、位于上市煤企第一；（3）公司 2023 年自产煤吨煤成本 179 元/吨，位于上 市煤企最低水平；（4）公司深耕煤炭上下游产业链，2023 年煤炭、电力、运输、 煤化工业务占营收比例分别为 64%、22%、13%、1%，占利润比例分别为 72%、 12%、16%、1%。 公司长协煤占比高，煤价下行对公司盈利影响有限。（1）公司 2023 年年度长 协煤销量占自产煤总销量的 79.5%；（2）根据港口长协指数定价公式，现货价 格对长协价格的影响权重在 5%-14%，现货价格下降 100 元/吨，长协价仅下降 5-14 元/吨；（3）实际情况来看，公司 2023 年长协销售价格为 500 元/吨，同 比下降 15 元/吨， ...

每单行业的复盘研究报告一篇是从中国神话故事电话看市场风格影响那另一篇是怎么看行业规模以上企业和上市公司 数据变化趋同那今天我来汇报第一篇报告的主要内容那此前多篇研究报告中我们对煤炭行业和煤炭板块都说过系统性的复盘分歧那总体来说过去二十多年煤炭板块股价波动它受到资本面资金面市场风格等多种因素的影响其中资本面向上市煤炭板块上涨的充分不必要条件比较特殊的两个阶段是14到15年以及23年下半年以来 煤炭行业的基本面都有下行压力煤价中枢和煤企业绩都在回落但是煤炭板块涨幅明显14-15年主要是受益于宽松的融资环境催化的整体牛市因素而23年下半年以来受市场风格影响比较大那龙头公司中国神话的表现尤为典型 那从中国升华的估值来看呢我们从横向和纵向多个维度都做了比较分析那从纵向来看也就是主要考虑升华自身历史数据变化我们关注了PE TD是两个指标那从TD来看09年以来中国升华TD多数时段是在1到2倍之间波动均值是在1.7倍15年6月份的时候牛市高点估值是在1.7倍 那目前是在1.9倍左右是处在09年以来的75%分位的水平而从批译来看那09年以来中国神话的批译是多数时段在8到15倍之前波动均值是在12倍15年6月份的时候牛车糕点是在 ...

1 投资者关系活动记录表 股票名称：中国神华 股票代码：601088 编号：2024-04 | --- | --- | --- | |---------------------|----------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 活动类别 | 特定对象调研 媒体采访 新闻发布会 重大事项发布会 其他 | 分析师会议 业绩说明会 路演活动 | | 会议形式 | 线下会议 | 线上会议 | | 参会机构 | 投资者 | | | 时间 | 2024 年 11 月 1 日 | 16:00-17:00 | | 地点 | 上证路演中心平台 | | | | 党委委员、董事长、执行董事 | 吕志韧先生 | | 公司接待人员 | 党委委员、副总经理 | 王兴中先生 | | | | 党委委员、总会计师、董事会秘书 宋静刚先生 | | | | 1. ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国神华（601088.SH） [Table_Title] 煤炭成本回落明显叠加发电高增加持盈利，龙头 Q3 业绩表现超预期 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年三季报， 2024Q1~3 公司实现归母净利润 | 460.74 亿元，同比 -22.0 亿元（ - | | | 4.55% ）； 2024Q3 公司实现归母净利润 165.7 亿元，同比 | +15.8 亿元（ +10.54% ），环比 +29.5 | | | | | | | 亿元（ +21.66% ）。考虑到公司新街一 & 二井合计 1600 | 万吨 / 年新建项目预计 27~28 年投产，在 | | | 建煤电项目逐步落地， 7 ...

证券研究报告 2024 年 11 月 15 日 湘财证券研究所 公司研究 中国神华（601088.SH） 三季度业绩亮眼，龙头竞争优势明显 ——中国神华 2024 年三季报点评 公司评级：增持（首次覆盖） 近十二个月公司表现 -0.2 -0.1 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 中国神华 沪深300 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -14 -24 18 绝对收益 -9 -1 32 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王逸奇 证书编号：S0500524080002 Tel：(8621) 50293519 Email：wyq06893@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券研 究所 核心要点： ❑ 事件 近期，中国神华发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入 2538.99 亿元，同比增长 0.6%；实现归母净利润为 460.74 亿元，同比减 少 4.5%。分季度看，2024 年第三季度，公司实现营业收入 858.21 亿元， 环比增长 6.70%，同比增长 3.4%；实现归母净利润 165.70 亿元，环比 ...