证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 29 年 月 日 煤炭开采 淡季已不淡，旺季更可期，冲千势已成，好戏在后头 行情回顾（2026.3.21~2026.3.28）： 中信煤炭指数 4396.26 点，下降 1.25%，跑赢沪深 300 指数 0.16pct，位列 中信板块涨跌幅榜第 21 位。 如上周周报《国内煤价吹响全面反攻号角——终如愿》所述，本周国内动力 煤价格逆季节性再涨 25 元/吨，焦煤价格上涨 120 元/吨。在地缘冲突持 续，导致进口量收缩叠加煤化工需求高增背景下，煤价淡季不淡正变为现实， 且随着冲突时间越长，煤价上涨动力越强，我们依然认为煤价将向千元大关 发起冲击。 年初我们推出"海外 3 小煤"概念，指出直接在海外销售的煤企将更为受益。 重点关注在海外布局的煤炭公司：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局 南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。 自 3 月初美伊冲突以来，油气价格暴涨，多数国内化工品主力合约（如甲醇、 丙烯、乙二醇等）自低点已普遍上涨超 40%，国内煤化工盈利明显增厚。 我们提出重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、 中国 ...

日耗淡季不淡，煤价震荡偏强 证券研究报告 [Table_ReportTime] 2026 年 3 月 29 日 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 煤炭开采 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 日耗淡季不淡，煤价震荡偏强 ◆ 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较 大规模限产；宏观经济超预期下滑。 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 ...

证券研究报告|行业深度 gszqdatemark 2026 03 29 年 月 日 作者 煤炭开采 趋势已明，空间大开——25 年全球煤炭市场复盘及展望 根据中国煤炭经济研究会数据，2025 年全球煤炭产量预计略有增加。 2025 年全球海运煤炭贸易量同比下降约 5.1%。据 IEA 预计，2025 年 国际海运煤贸易量累计为 14.68 亿吨，同比下降 5.1%。 2025 年全球煤炭需求增长约 0.45%。根据 IEA 数据，预计 2025 年全年 煤炭需求将达到 88.45 亿吨，增长 0.45%，到 2030 年，全球煤炭需求将 延续平台态势，期末小幅回落至 2023 年水平，区域分化进一步加剧。 印度尼西亚： 俄罗斯： ➢ 2025 年俄罗斯煤炭产量累计为 4.29 亿吨，同比微降 0.2%，CAGR2013- 2025=1.6% 增持（维持） 行业走势 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 煤炭开采 沪深300 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析 ...

煤炭 2026 年 03 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2025-03 2025-07 2025-11 煤炭 沪深300 相关研究报告 《煤炭开启新一轮上行，焦煤板块低 位攻守兼备—行业周报》-2026.3.22 《中东局势催化油价，煤化工将持续 受益—行业周报》-2026.3.15 《中东局势短期难以结束，煤价有望 持续催化—行业点评报告》-2026.3.9 日耗保持高位，煤炭价格可期 本周要闻回顾：日耗保持高位，煤炭价格可期 动力煤方面：动力煤价格小涨，截至 3 月 27 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 761 元/吨，环比上涨 26 元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即 800-860 元区间。目前煤价已经恢复至我们预期的煤电盈利均分线 750 元附近， 并保持窄幅波动。我们认为节后主产区动力煤价格出现小幅上涨，站台及煤场拉 运积极性有所提升，终端补库需求较前期增加，叠加大集团外购价格上涨，市场 情绪改善，坑口价格持续小幅上调。中长期来看，中东局势扰动成为最大的变量， 若战事持续紧张，将催化石油价格 ...

2026 年 03 月 29 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 陈晨 S0350522110007 | | | | chenc09@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 张益 S0350124100016 | | | | zhangy33@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 徐萌 S0350125070001 | | | | xum02@ghzq.com.cn | [Table_Title] 动力煤价创年内新高，能源通胀预期持续演绎 ——煤炭开采行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | 2026/03/27 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 煤炭开采 | 5.8% | 21.3% | 25.9% | | 沪深 300 | -4.4% | -3.3% | 14.5% | 相关报告 《煤炭开采行业周报：港口煤价本周止跌上涨，淡 季的价格韧性打开旺季空间（推荐）*煤炭开采*陈 晨》——2026-03-22 《煤炭 ...

股 票 研 短期价格上行到位，夏季全球缺电更值得关注 [Table_Industry] 煤炭 煤炭行业周报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 黄涛(分析师) | 021-38674879 | huangtao@gtht.com | S0880515090001 | | 邓铖琦(分析师) | 010-83939825 | dengchengqi@gtht.com | S0880523050003 | 本报告导读： 证 券 研 请务必阅读正文之后的免责条款部分 究 短期价格上行到位，夏季全球缺电更值得关注。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全 20260321》2026.03.22 煤炭《煤价淡季不淡止跌回升，全球短期能源切 换》2026.03.22 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全 20260314》2026.03.15 煤炭《煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外 弹性》2026.03.15 煤炭《否极泰来，开启新一轮上行周期》 2026.03.13 ...

[Table_Page] 投资策略周报|煤炭开采 证券研究报告 [Table_Title] 煤炭行业周报（2026 年第 12 期） 地缘冲突延续，煤炭价格进一步上涨 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-29 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]沈涛 SAC 执证号：S0260523030001 SFC CE No. AUS961 010-59136686 shentao@gf.com.cn 分析师： 安鹏 SAC 执证号：S0260512030008 SFC CE No. BNW176 021-38003693 anpeng@gf.com.cn 分析师： 宋炜 SAC 执证号：S0260518050002 SFC CE No. BMV636 021-38003691 songwei@gf.com.cn -10% 0% 10% 20% 30% 40% 03/25 06/25 08/25 11/25 01/ ...

煤炭周报 沿海电厂周均日耗同比大增 10.5%，煤价进入快速上升通道 glmszqdatemark 沿海电厂周均日耗同比大增 10.5%，煤价进入快速上升通道。本周港口及产地动 力煤价格继续上涨，周内涨幅先扩大后略有收窄，我们认为后续煤价将进入快速 上升通道。需求方面，伴随气价上涨，燃气电厂成本高企，发电出力下降，燃煤 电厂补充，从而沿海日耗快速提升，本周周均日耗同比增长 10.5%，电煤需求或 逐步从长协煤向现货煤传导，此外当前化工耗煤同比增速高达 12.9%，高于 1-2 月的 8.7%，非电旺季即将到来，现货煤主力需求将逐步释放。海外方面，前期印 尼进口煤价格倒挂，考虑 20-30 天左右的到货期，我们预计 4-5 月进口煤量将大 幅下降；澳大利亚柴油价格大涨，供应短缺加剧，澳大利亚煤炭开采占柴油排放 量 48%，同时由于露天开采方式及剥采比的提高，自 2010-11 财年以来其柴油 消耗强度提升了 50%，如果未来一周柴油短缺问题得不到缓解，或影响煤炭生产。 此外后续大秦线春季检修将影响港口到货量，库存有望再度去化，支撑煤价上涨。 全年来看，供给端，国内部分产能仍因缺乏产能指标面临核减风险，常态化监管 ...

拥抱兜底保障核心资产，持续看好煤炭投资机会 煤炭 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 03 月 28 日 评级： 增持（维持） 执业证书编号：S0740522040001 Email：duchong@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 37 | | 行业总市值(亿元) | 23,479.14 | | 行业流通市值(亿元) | 22,388.58 | 看多煤炭优先弹性》2026-03-21 2026-03-14 2026-03-07 | 增持（维持） 评级： | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：杜冲 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 20 ...

摩根士丹利 摩根士丹利发布研报称，将中国神华(47.26,-0.24,-0.51%)(01088)加入中国内地/香港焦点名单，评级 为"增持"。中国神华是中国最大的煤炭生产商，2025年煤炭产量达3.3亿吨，销售量达4.3亿吨。尽管国内煤 炭供应持续增加，该股在过去几年已因中国能源转型而获得持续重估。由于煤炭价格按年上升，神华的煤炭板 块将带来更高的利润贡献。同时，尽管股价上涨，神华目前仍有约7%的股息率，在波动市况中仍具吸引力。 中国神华(01088):将纳入中国内地/香港焦点名单,评级"增持" ...