证券研究报告 1.煤炭板块收跌，跑赢沪深300指数：截止2025年11月14日，本周中信煤炭行业收跌0.78%，沪深300指数下跌1.08%，跑赢沪深300指数0.3个百分点。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年11月7日-2025年11月13日，重点监测企业煤炭日均销量为744万吨，周环比增加2.7%，年同比减少2.4%。其中，动力煤周日 均销量较上周增加1.4%，炼焦煤销量较上周增加7.8%，无烟煤销量较上周增加7.9%。截至2025年11月13日，重点监测企业煤炭日均产量为752万吨，周环比增加2%，年同比减少 2.2%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2430万吨，周环比增加2.1%，年同比减少19.5%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量220806.8万吨，同比减少2.4%；其 中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-3.4%、-2.2%、5.3%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.5%、增加14.5%。铁水产量同比增加1.3%。 3.动力煤产业链：截止2025年11月14日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数698元/吨，周环比上涨0.58%，中 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 动力煤涨势延续，重视焦煤高弹性 报告要点 [Table_Summary] 我们认为，考虑到 11 月中央安全生产考核巡查对供应的约束&补库需求，动力煤价上涨仍未结 束，随着迎峰度冬到来需求改善，煤价上涨有望超预期。焦煤方面，虽然短期存在淡季需求压 制，但考虑到当前中低库存&供应偏紧特性，若全球宽松背景下顺周期政策刺激再起，则存在价 格较大修复空间。交易层面，考虑到低 PB+低筹码（2025Q3 持仓仅 0.3%）+红利，多维度护 航，建议重视煤炭底部反转机会&攻守兼备特征。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 煤炭与消费用燃料 cjzqdt11111 [Tab ...

高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 继续看涨煤价和看多板块，回调即再布局良 继续看涨煤价和看多板块，回调即再布局良机 [Table_ReportTime] 2025 年 11 月 16 日 | 证券研究报告 | | | | --- | --- | --- | | | | 机 | | 行业研究-周报 | | | | [Table_ReportType] | | | | 行业周报 | | 本期内容提要: | | | | [Table_Summary] | | [Table_StockAndRank] 煤炭开采 | | | | 投资评级 | 看好 ...

hyzqdatemark 2025 年 11 月 15 日 证券研究报告 煤炭开采 行业点评报告 证券分析师 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邱达治 SAC：S1350525050001 qiudazhi@huayuanstock.com 板块表现： 动力煤较优，涨价或集中于 Q4 体现 投资评级： 看好（维持） ——煤炭公司 2025 年三季报业绩总结 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 板块 Q3 收入环比积极，动力煤企归母净利润环比增速优于炼焦煤企。2025 年 7 月 10 日，国家能源局综合司印发《组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序 的通知》，通过"查超产"的形式，展开了煤炭领域"反内卷"。受益于此，秦港 5500 大卡动力煤平仓价由 2025 年 6 月 30 日的 621 元/吨上涨至 2025 年 9 月 30 日 的 699 元/吨，三季度累计涨幅 12.6%。从收入看，2025Q3 煤炭板块 ...

煤炭周报 预期扰动不改供弱需强格局，涨价动能持续 2025 年 11 月 15 日 ➢ 旺季需求逐步兑现，预期扰动不改供弱需强格局，涨价动能持续。本周港口 煤价继续上涨，后半周企稳。近期市场增产降价消息扰动供给收缩预期，但一方 面，据国家统计局数据，10 月全国原煤日均产量环比减少 60 万吨(-4.3%)至 1312 万吨，据国家应急管理部消息，"截至 11 月 10 日中央安全生产考核巡查组已进 驻山西、新疆等十省份，是 2025 年 4 月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《安 全生产考核巡查办法》以来，首次组织开展的年度安全生产考核巡查，12 月份各 中央安全生产考核巡查组还将对 40 个国务院安委会成员单位开展现场考核巡 查，针对在地方发现的问题不足，溯源到相关成员单位，从顶层设计推动解决问 题"，因此即使进入旺季，强监管下产地供应大幅提升可能性较低；另一方面， 10 月全社会发电量及火电发电同比增速超预期，分别达到+7.9%/+7.3%，当前 电厂日耗也已进入上行阶段，后续伴随气温进一步降低，北方全面进入供暖季， 工业生产也进入年底冲刺阶段，冬季用电用煤旺季需求将逐步兑现。此外，当前 港口库存同比低 ...

证券研究报告/投资策略 供需两端边际改善，煤炭或进入景气周期 煤炭行业研究 投资要点 ➢ 煤炭供给端收缩显著 国家能源局发布《国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤 炭供应平稳有序的通知》，对煤炭行业进行整顿，对超能力生产的煤矿一律责 令停产整改。政策约束行业供给，减少恶性竞争，国内煤炭产量增速收窄，明 确动力煤"绿色区间"为570-770元/吨。动力煤现货价格持续刷新年内高 点，主要港口报价全面突破800元/吨关键关口。 欧盟重启煤电，印度"煤荒"等因素推高国际煤价，进口煤炭价格上升减弱 煤炭进口意愿，叠加关税政策扰动的影响，中国对美国煤炭加征进口关税，降 低了进口煤炭的成本优势，此外，国内电力企业优先采购国产长协煤，挤压了 对进口煤炭的需求。2025年中国煤炭进口量同比明显减少，2025年1-9月， 全国煤炭进口总量34,589万吨，同比下降11.1%，进口煤炭明显减量，虽四 季度为传统采暖旺季，冬储需求或推动进口煤炭数量增加，但全年来看煤炭 进口或仍处低位。 ➢ 用煤需求高增，需求侧扩容 作为煤炭消费的主力军，电力行业需求持续释放。2025年火电发电量预计增 加2,900亿千瓦时，同比增长4 ...

新京报贝壳财经讯 11月14日，中国神华（601088）公告，2025年10月商品煤产量为2640万吨，同比下 降7.4%；累计产量为2.77亿吨，同比下降1.1%。煤炭销售量为3600万吨，同比下降5.8%；累计销售量为 3.52亿吨，同比下降8.2%。 ...

格隆汇11月14日丨中国神华(601088.SH)公布，2025年10月公司煤炭销售量3600万吨，同比下降5.8%。 2025年1-10月，公司累计煤炭销售量3.525亿吨，同比下降8.2%。 ...

智通财经APP讯，中国神华(601088.SH)发布公告，公司2025年10月商品煤产量2640万吨，同比下降 7.4%;煤炭销售量3600万吨，同比下降5.8%。 ...

中国神华（601088）(601088.SH)发布公告，公司2025年10月商品煤产量2640万吨，同比下降7.4%;煤炭 销售量3600万吨，同比下降5.8%。 ...