证券研究报告|行业研究简报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 煤炭开采 国际动力煤破 120 美元：美印政策主导，全球煤价共振上行 本周全球能源价格回顾。截至 2026 年 2 月 27 日，原油价格方面，布伦 特原油期货结算价为 72.48 美元/桶，较上周上涨 0.72 美元/桶（+1.00%）； WTI 原油期货结算价为 67.02 美元/桶，较上周上涨 0.54 美元/桶 （+0.81%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 10.67 美元/百 万英热，较上周上涨 0.21 美元/百万英热（+2.00%）；荷兰 TTF 天然气 期货结算价 31.6 欧元/兆瓦时，较上周上涨 0.03 欧元/兆瓦时（+0.08%）； 美国 HH 天然气期货结算价为 2.86 美元/百万英热，较上周下降 0.19 美元 /百万英热（-6.24%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到 岸价 107 美元/吨，较上周下降 6 美元/吨（-5.31%）；纽卡斯尔港口煤炭 （6000K）FOB 价 118.5 美元/吨，较上周上涨 2.3 美元/吨（+1.98%）； IPE ...

[Table_Page] 跟踪分析|煤炭开采 证券研究报告 | [Table_Title] 进口煤前瞻系列报告之一 | | --- | 怎么看前 2 月煤炭进口量变化？ [Table_Summary] 核心观点： 海运煤：船运数据和实际进口量拟合度高，预计前 2 月进口量同比 -5.4%。根据海关总署和路透数据，全球发往中国的高频船运数据中， 船到岸和船发运数据变化趋势总体是一致的，其中船发运稍领先于船 到岸数据，主要受船运时间间隔影响。 基于 2026 年前 2 月发往中国的海运煤船到岸量，同时考虑如果延续 2025 年 12 月海运煤的船到岸量与实际进口量的比值关系，推算前 2 月海运煤进口量为 6190 万吨，同比-5%（其中 1 月和 2 月进口量分别 为 3511 和 2679 万吨，同比-3%和-8%）。 陆运煤：口岸通关车辆与蒙煤进口量相关性强，预计前 2 月蒙煤进口 量同比+44%。我国进口煤来源国构成中，陆运煤主要来自蒙古。根据 煤炭资源网和海关总署数据，2022 年下半年以来，我国从甘其毛都、 满都拉和策克等主要口岸进口蒙煤的高频通关车辆数据，与蒙煤实际 进口量数据拟合度高。2026 年前 ...

煤炭周报 海外供给收缩催化内贸煤需求，煤价有望持续上涨 glmszqdatemark 2026 年 02 月 28 日 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 -10% 3% 17% 30% 2025/2 2025/8 2026/2 煤炭 沪深300 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 海外供给收缩催化内贸煤需求，煤价有望持续上涨。节后产地及港口煤价持续上 涨，海外方面，印尼受 RKAB 审批进度及斋月影响供应偏紧、波罗的海冰情限制 俄罗斯煤炭出口，海外市场煤炭供给扰动增强，国际煤价持续上涨，进口煤优势 不再，内贸煤需求提升，此外近期伊朗局势推升油价，伊朗作为全球第二大甲醇 生产国，其甲醇约 75%出口至中国，2025 年中国自伊朗进口甲醇数量占总进口 量的 56.6%，油化工成本抬升下，煤化工比价优势扩大，预计带动国内煤制甲醇、 煤制烯烃需求明显增长；国内方面，节前产区供给收缩，终端日耗虽有所下降， 港口库存仍超预期去化，节后供需均缓慢恢复，后续产能核减和下游复工复产节 奏加快，低库存对煤价支撑作用亦较强。海内外双重催化下，煤 ...

供给收缩叠加大宗叙事，持续看好煤炭板块表现 煤炭 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 02 月 28 日 评级： 增持（维持） 执业证书编号：S0740522040001 Email：duchong@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 37 | | 行业总市值(亿元) | 20,999.46 | | 行业流通市值(亿元) | 20,568.53 | 布局弹性标的》2026-02-07 有望上行推荐弹性》2026-02-07 2026-02-02 | 增持（维持） 评级： | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：杜冲 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 202 ...

| 代码 | 简称 | 股价 | | EPS（元） | | | PE（X） | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | | 601001 | 晋控煤业 | 16.95 | 1.68 | 1.01 | 1.32 | 10 | 17 | 13 | 推荐 | | 600546 | 山煤国际 | 11.79 | 1.14 | 0.67 | 1.17 | 10 | 18 | 10 | 推荐 | | 601699 | 潞安环能 | 14.89 | 0.82 | 0.74 | 1.01 | 18 | 20 | 15 | 推荐 | | 600348 | 华阳股份 | 10.09 | 0.62 | 0.47 | 0.67 | 16 | 21 | 15 | 推荐 | | 600188 | 兖矿能源 | 17.72 | 1.44 | 0.94 | 1.18 | 12 | 19 | 15 | 推荐 | | 6010 ...

来源：第一财经 恒生指数收涨0.95%，恒生科技指数涨0.56%。新鸿基地产涨逾7%，药明生物涨逾5%，商汤涨近5%， 中国神华涨逾4%，长实集团、石药集团、药明康德涨逾3%。 ...

煤炭ETF（515220）业绩比较基准为中证煤炭指数收益率，管理人为国泰基金管理有限公司，基金经理 为吴中昊，成立（2020-01-20）以来回报为173.17%，近一个月回报为6.21%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 2月27日，截止午间收盘，煤炭ETF（515220）涨1.45%，报1.186元，成交额3.12亿元。煤炭ETF （515220）重仓股方面，中国神华截止午盘涨0.29%，陕西煤业涨0.60%，兖矿能源涨1.53%，中煤能源 涨3.29%，山西焦煤涨1.12%，华阳股份涨1.55%，美锦能源涨2.99%，潞安环能涨2.61%，淮北矿业涨 0.52%，平煤股份涨0.92%。 来源：新浪基金∞工作室 ...

1、机构称AI芯片领域，钻石散热潜在市场空间广阔。 明日线索 2月24日，培育钻石概念大涨，四方达20cm涨停，黄河旋风涨停。 消息面上，河南省科技厅官微此前消息，热沉片是金刚石家族的新成员，它让超硬材料成功进入高端芯片散热这个新赛道。黄 河旋风表示，从热沉片上切割出来所需要的形状，以某种方式贴合在芯片上，做成顶级散热器，这将大大促进高功率器件、 5G/6G通信、AI算力性能的提升。如今，制约产业化的尺寸瓶颈已被突破，黄河旋风成功研制出国内可量产的最大8英寸热沉 片。据悉，公司热沉片生产车间将于今年2月份投入量产，这是功能性金刚石从实验室，迈向规模化商业应用的一个里程碑。 据中邮证券，AI芯片领域，钻石散热潜在市场空间广阔。假设2030年全球AI芯片市场规模为3万亿人民币；AI芯片中钻石散热方 案渗透率分别为5%、10%、20%、50%；钻石散热价值量占比分别为5%、8%、10%，进行弹性测算，钻石散热市场空间的区间 为75亿至1500亿元。 | 图表12: Al 芯片领域钻石散热市场空间弹性测算表 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位( ...

Group 1: Solid-State Battery Industry - The global solid-state battery industry is expected to achieve GWh-level mass production by 2027, driven by collaborative innovation in materials, processes, and equipment [5][6][7] - The solid-state battery supply chain is evolving towards a "materials-equipment-manufacturing-application" collaborative innovation model, with key advancements in electrolyte film formation processes impacting ionic conductivity [6][7] - The global solid-state battery equipment market is projected to reach 120 billion yuan by 2026, with significant demand for new equipment such as dry electrode preparation and isostatic pressing [7][8] Group 2: AI Applications and Media Consumption - The 2026 Spring Festival has become a battleground for major AI companies to showcase their technological capabilities, integrating AI deeply into program production and real-time interactions [10][11] - The focus of domestic AI large models has shifted from general capabilities to native agent capabilities, emphasizing task planning and multi-modal technology breakthroughs [10][11] - The gaming sector during the Spring Festival saw a preference for high DAU games, particularly in the MOBA and FPS genres, with Tencent's games dominating the market [11][12] Group 3: Energy Sector and Coal Market - In 2025, the State Grid's total bidding amount reached 89.4 billion yuan, doubling that of 2022 and increasing by 27% compared to 2024, indicating strong growth in the energy sector [14][15] - The coal market experienced unexpected inventory reductions before the Spring Festival, leading to optimistic coal prices post-holiday, supported by favorable supply conditions [16] - The release of the national unified electricity market policy aims to establish a market-oriented mechanism centered on supply and demand, emphasizing sustainability [17][18] Group 4: New Consumption Trends - The 2026 Spring Festival saw a significant increase in travel and consumption, with cross-regional passenger flow expected to reach 9.5 billion, a 5.32% increase from 2025 [19][20] - The beauty sector showed signs of recovery during the off-peak season, with a notable increase in sales, particularly in the makeup category, driven by festive consumption [22][23] - The overall retail and catering sales during the Spring Festival increased by 8.6% compared to the previous year, reflecting a vibrant consumer market [21][22]

2026 年 02 月 24 日 版费 行业 相关研究 近券研究报 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 煤炭/ 煤炭开采 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 产地供给恢复缓慢、进口 缩,看好煤价继续上 -煤炭行业周报（2026.2.7-2026.2.13） 本期投资后了 ● 动力煤方面，截至 2 月 13 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、 Q5500 动力煤现货价收报 556、638、718 元/吨，环比上涨 23、25、23 元/吨。供 给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 165.76 万吨，环比上周增加 7.2 万吨，增幅 4.54%，同比增加 6.57%。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区 本周日 ...