锐捷网络：4Q盈利能力显著优化，紧抓国内AI以太网机遇-20250403

| | | 公司公布 24 年报：2024 年实现收入 116.99 亿元，同比+1%；归母净利润 5.74 亿元，同比+43%。4Q24 公司收入 33.22 亿元，同比-7.5%；归母净利 润 1.62 亿元，同比+32.5%。公司 4Q24 业绩超过我们之前的预期（1.32 亿 元），主要系公司盈利能力大幅优化。我们看好 AI 以太网持续拓展，公司外 部受益于互联网客户资本开支增长，内部经营持续改善。维持"买入"评级。 数据中心交换机 24 年同比高增，网安/云桌面业务需求承压 分板块来看，24 年全年：1）网络设备板块收入 96.53 亿元（同比+15%）， 其中数据中心交换机产品营收 39.64 亿元（同比+120%），系互联网数据中 心网络需求增长叠加公司新工厂于 24 年 11 月投产，看好 25 年数据中心交 换机收入持续高增；2）网络安全产品收入 4.52 亿元（同比-47%），系政企 投资下行，我们判断 25 年板块收入小幅回升；3）云桌面解决方案收入 5.49 亿元（同比-28%）。分地域来看，24 年国内/海外收入同比分别-5%/+53%， 海外收入高增系 SMB 产品"深耕大国、渠道 ...