①为字节、腾讯等Tier1互联网提供智算中心网络建设服务，受益国内AI需求拉动高端产品有望放量， 分析师看好这家交换机龙头助力国产算力发展； ②低成本精确制导武器需求持续扩容，这家智能弹药 稀缺标的部分为国内独家生产，有望开启军品放量序章。 《风口研报》今日导读 1、锐捷网络（301165）：①公司为多家大型互联网客户提供智算中心网络建设服务，字节跳动、阿里 巴巴、腾讯、百度、快手、美团等互联网企业是公司的客户；②公司在800G/LPO/CPO等方向上均积极 布局，在800G交换机方面主要客户为Tier1互联网企业，在CPO交换机联合字节跳动、是德科技共同进 行测试；③国盛证券宋嘉吉预计在国内AI需求的持续推动下，公司高端产品有望加速放量，预计公司 2024-2026年归母净利润为5.8、7.3、8.5亿元；④风险提示：国内AI算力建设进度不及预期等。 2、中兵红箭（000519）：①低成本精确制导武器需求扩容，公司是智能弹药稀缺标的，品涉及大口径 炮弹、火箭弹、子弹药等多个武器装备领域，部分为国内独家生产，有望开启军品放量序章；②此前行 业订单推迟致使业绩短期承压，但子公司北方红阳五年来业绩首次扭亏为盈或预 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 01 08 年 月 日 锐捷网络（301165.SZ） 公司为多家大型互联网客户提供智算中心网络建设服务。公司 1 月 3 日 在投资者互动平台中表示，字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度、快手、 美团等互联网企业是公司的客户，公司为多家大型互联网客户提供了智 算中心网络建设服务。公司推出的智算中心网络方案，可应用于大数据 处理、机器学习、AIGC 多种业务场景，支撑 AI 业务快速发展；推出的 AIGC 量化分析平台，通过对不同的 LLM 模型、硬件算力、集群规模、网 络拓扑和并行策略的综合分析，帮助用户分析和优化大模型训练过程。 交换网络是 AIDC 的血管。进入大模型时代以来，随着集群规模加速扩 大，计算卡之间的互联要求快速提升。作为承载互联网络的硬件核心， 交换机的产业链空间被不断打开。海外以太网协议正在加速进入顶尖训 练集群，同时随着博通 TH5 芯片对应的交换机产品在国内陆续发布，国 内数通交换网络也有望进入新的换代周期。同时，国内如豆包，可灵等 优秀大模型不断扩张，将带动国内算力建设上行，国产交换机作为构建 中国算力集群的核心环节，也将打 ...

6.2 智算中心高性能网络需求增加，高性能交换机有望快速放量 AI 大模型训练需要哪些网络流量：1）第一类是 GPU 之间互相同步梯度和中间激活 的网络流量，它发生在所有 GPU 之间，是一种广播式流量，逻辑上需要所有 GPU 全连 接。2）第二类是 GPU 和存储服务器之间的流量，它仅仅发生在 GPU 和存储服务器之间， 此报告仅供内部客户参考 -20- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司研究报告 是一种单播流量，逻辑上仅需要以存储服务器为中心的星型连接。 图 29：AI大模型训练过程中发生的网络流量 资料来源：星融元 其中，第一类 GPU 之间的网络流量与传统数据中心内部流量大不相同，这是由于 AI 大模型训练需要并行训练。当前广泛使用的并行训练模式主要有三类：1）数据并行： 将不同的样本数据分配给不同的 GPU，以加快训练速度，用在主机之间；2）张量并行： 将模型的参数矩阵划分为子矩阵，并分配到不同的GPU上，以解决内存限制并加速计算， 一般用在主机内部；3）流水线并行：将模型分为多个阶段，每个阶段分配给不同的 GPU， 以改善内存利用率和资源效率，一般用在主机之间。 图 30：三种常见并行训练模式 ...

证券研究报告 公司点评 锐捷网络(301165.SZ) 通信｜ 通信设备 Q3 利润高增，AI 网络需求持续景气 | --- | --- | |-------------------------------|----------------------| | | | | 2024 年 10 月 28 日 | | | 评级 | 增持 评级变动 首次 | | 交易数据 | | | 当前价格（元） | 50.77 | | 52 周价格区间（元） | 25.55-51.88 | | 总市值（百万） | 28846.60 | | 流通市值（百万） | 3461.60 | | 总股本（万股） | 56818.20 | | 流通股（万股） | 6818.20 | 涨跌幅比较 -31% -11% 9% 29% 49% 69% 2023/10 2024/01 2024/04 2024/07 锐捷网络 通信设备 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|-------| | % | 1M | 3M | 12M | | 锐捷网络 | 58.31 | 65.92 | ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 锐捷网络(301165)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Title] 数据中心收入高增，受益国产算力机遇 ——锐捷网络(301165)2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 10 月 25 日，锐捷网络发布 2024 年第三季报。2024 年前三季度，公司实 现营业收入 83.77 亿元，同比增长 5.36%，归母净利润 4.12 亿元，同比增 长 47.73%。其中，2024 年 Q3，公司实现营业收入 33.33 亿元，同比增长 6.84%，环比增长 15.07%，归母净利润 2.58 亿元，同比增长 85.57%，环 比增长 70.30%。 点评： 数据中心产品需求高速增长，毛利率季度环比改善 收入增长，数据中心市场需求为核心推动：前三季度，公司实现收入 83.77 亿元，同比 5.36%。其中分业务板块看，网络设备收入约 67 亿元，同比 16.60%；云桌面收入约 3.85 亿元；网络安全收入约 3.05 亿。网络设备中， 数据中心交换机作为增长的核心驱动，收入实现 29 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 锐捷网络（301165）公司季报点评 2024 年 10 月 28 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|-------------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 28 日收盘价（元） ] | 49.89 | | 52 周股价波动（元） | 24.90-52.46 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 568/68 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 28347/3402 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《数据中心需求高增，盈利迎显著拐点》 | | | 2024.08.27 | | | 《业绩环比修复，充分布局 | AIGC 静候行业春 | | 风》 2023.11.07 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -31.87% -16 ...

编号：2024-04 1 证券代码： 301165 证券简称：锐捷网络 | --- | --- | --- | |---------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活 动 ...

锐捷网络（301165.SZ）2024 年三季报点评 Q3 净利润超预期，数据中心交换机需求高增 2024 年 10 月 27 日 ➢ 事件：2024 年 10 月 24 日，公司发布 24 年三季报，24 年前三季度实现营 收 83.8 亿元，同比增长 5.4%；实现归母净利润 4.1 亿元，同比增长 47.7%；扣 非归母净利润为 3.7 亿元，同比增长 47.1%。单季度看，24Q3 实现收入 33.3 亿 元，同比增长 6.8%，环比增长 15.1%，归母净利润 2.6 亿元，同比增长 85.6%， 环比增长 70.3%，扣非归母净利润 2.5 亿元，同比增长 84.1%，环比增长 77.8%。 ➢ 数据中心交换机需求快速增长，公司 Q3 业绩稳增。 24Q3 公司实现营收 33.3 亿元，同比增长 6.8%，环比增长 15.1%，呈现业绩持 续向好趋势。百度/阿里巴巴/腾讯上半年资本开支 500 亿元，同比增长了 117%， 对数据中心和云计算领域投资增加，带动了公司相关产品需求增长。根据公司中 报，1Q24 公司在国内数据中心交换机市占率排名第三，其中细分互联网行业市 场中份额第二。 ➢ Q3 毛 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|锐捷网络（301165） 2024 年三季度点评： 盈利能力提升，中标 GSE 首标 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月25日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年第三季度业绩报告，前三季度，公司实现营收 83.77 亿元，同比增长 5.36%； 归母净利润为 4.12 亿元，同比增长 47.73%。公司 Q3 利润高增，盈利能力提升，Q3 净利率同 比提升 3.28 个百分点，环比提升 2.51 个百分点。公司中标中国移动 GSE 首标，助力中国移 动联打造无阻塞、高带宽及超低时延的新型智算中心网络，助力 AIGC 快速发展。鉴于公司紧 跟 AI 发展趋势，积极布局高速以太网交换机，未来有望收益于 AI 算力网络持续演进，给予 "买入"评级。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月25日 锐捷网络(301165) 2024 年三季度点评： 盈利能 ...

锐捷网络股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：301165 证券简称：锐捷网络 公告编号：2024-075 锐捷网络股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 锐捷网络股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|---------- ...