石头科技（688169）：全球收入高速增长，盈利能力承压

2025 年 04 月 04 日 石头科技(688169.SH) 全球收入高速增长，盈利能力承压 事件：公司发布 2024 年年报。公司 2024 年实现收入 119.4 亿 元，YoY+38.0%，实现归母净利润 19.8 亿元，YoY-3.6%；经折算， 公司 2024Q4 单季度实现收入 49.4 亿元，YoY+66.5%，实现归母净 利润 5.0 亿元，YoY-27.0%。公司国内、海外收入高速增长，但是 因为竞争加剧，盈利能力有所下降。 2024Q4 公司收入高速增长：根据奥维数据，2024Q4 石头扫地机 国内线上销售额 YoY+104%，销量 YoY+104%，均价 YoY+0%。在国 补刺激下，公司内销增速环比 2024Q3 大幅提升（Q3 石头扫地机 国内线上销售额 YoY+43%，奥维）。在海外市场，公司主动调整销 售结构，提高自营渠道比例，海外业务亦实现较快增长。展望后 续，我们认为公司收入有望保持较快增长，因为：1）公司国内业 务在国补拉动下有望维持高增长，根据奥维数据，石头扫地机 1~2 月国内线上销售额 YoY+100%；2）公司在海外市场拓宽产品价格 段，深耕当地市场（已在美国、 ...