贵州茅台（600519）：2024年年报点评：平稳收官彰显韧性，25年目标营收增速9%

➢ 全年毛利率稳定，管理费费效提升缓解税金及附加对净利率的压制。毛利率 方面：24A/24Q4 分别为 92.08%/93.02%，同比-0.04/+0.32pcts，全年维度毛 利率水平保持稳定。费用率方面：公司 24 全年税金及附加/销售/管理费用率分 别为 15.46%/3.24%/5.35%，同比+0.69/+0.15/-1.11pcts，销售费用率提升主 因市场推广及服务费增加；24Q4 税金及附加/销售/管理费用率分别为 13.75%/2.75%/6.95%，同比+0.03/-0.75/-1.88pcts。归母净利率：24A/24Q4 分别为 49.52%/49.78%，同比-0.12/+1.47pcts。 贵州茅台（600519.SZ）2024 年年报点评 平稳收官彰显韧性 25 年目标营收增速 9% 2025 年 04 月 05 日 ➢ 事件：公司于 4 月 2 日发布 2024 年年报：24 年累计实现营收/归母净利润 /扣非后归母净利润 1741.44/862.28/862.41 亿元，同比+15.66%/+15.38%/ +15.37%，略高于此前生产经营公告，年度目标顺利达成。经计算， ...