锡业股份（000960）：锡价偏乐观，期盼公司25年业绩稳增

证券研究报告 锡业股份 (000960 CH) 锡价偏乐观，期盼公司 25 年业绩稳增 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 06 日│中国内地 | 基本金属及加工 | 锡业股份发布年报，2024 年实现营收 419.73 亿元（yoy-0.91%），归母净 利 14.44 亿元（yoy+2.55%），扣非净利 19.43 亿元（yoy+40.48%）。符合 公司此前发布的业绩预期 14.2-15.2 亿元。其中 Q4 实现营收 127.60 亿元 （yoy+46.64%，qoq+22.25%），归母净利 1.61 亿元（yoy-48.63%， qoq-66.74%）。基于锡未来供给增量有限，供需偏紧的判断，我们认为锡价 格中枢或在 25-27 年逐年上移，公司业绩或受益于价格上涨，维持增持评级。 Q4 锡价、加工费均下降对公司业绩造成一定拖累 公司 2024 年锡锭产销量分别为 7.85/7.89 万吨，同比+19.42%/+20.41%，其 中公司锡原矿产量 3.12 万吨，同比下滑 2.46%。盈利方面，公司 24 ...