有色金属行业 证券研究报告 |公司深度研究报告 2024/11/22 锡业股份深度报告—— 山以险峻成其巍峨，海以奔涌成其壮阔 太平洋证券研究院 首席 刘强 执业资格证书登记编号：S1190522080001 分析师 梁必果 执业资格证书登记编号：S1190524010001 分析师 谭甘露 执业资格证书登记编号：S1190524110001 分析师 钟欣材 执业资格证书登记编号：S1190524110004 P2 报告摘要 1、百余年历史铸就全球锡业之王。云南锡业股份有限公司前身可追溯至清光绪年间个旧厂务招商局，是一家有着140余 年历史传承，同时又承担着新时代发展使命的以锡为主的有色金属全产业链企业。公司为我国最大的锡生产加工企业， 拥有丰富的锡资源和铟资源，所处地区云南省个旧市享有世界"锡都"之称，自2005年以来公司锡产销量稳居全球第一， 根据国际锡业协会统计，2023年公司锡金属国内/全球市占率分别为48%/23%，位列全球十大精锡生产商之首。 2、锡储量近年来持续减少，静态储采比较低。根据USGS统计，2023年全球锡储量为430万吨，同比-7%，自2021年储量 达490万吨后持续下降。从国家来 ...

2024 年 11 月 4 日 公司研究 2024Q3 业绩环比增长，管理费用上升或受停产检修影响 ּ锡业股份（000960.SZ）2024 年三季报点评 要点 事件:公司于 10 月 26 日发布 2024 年三季报,实现营收 292.1 亿元，同比-13.2%; 归母净利润 12.8亿元，同比+17.2%；归母扣非净利润 14.5 亿元，同比+46.4%。 单三季度实现营收 104.4 亿元,同比-3.6%;归母净利润 4.8 亿元,同比+18.6%; 归母扣非净利润 4.5 亿元，同比+14.1%。 点评: 2024Q3 业绩环比增长，主要由于 Q3 营业外支出环比减少。2024 年第二季度， 公司对资产进行报废处置,当期营业外支出金额为 2.5 亿元。2024年第三季度, 营业外支出 0.1 亿元，环比减少 2.4 亿元。 2024Q3 锡均价环比基本持平。2024 年第三季度，铜均价为 7.5 万元/吨，环比 -5.7%,锡均价为 26.0 万元/吨，环比-1.1%,锌锭均价为 2.4 万元/吨，环比+1.2%。 加工费方面,第三季度铜冶炼 TC 均价为 6.25 美元/吨,环比+3.58 美元/吨 ...

锡业股份（000960.SZ） 小金属 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 锡价中枢上移助力业绩高增 公司盈利预测及估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------|-----------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------|---------------------------------- ...

有色金属/小金属 公 司 研 究 锡业股份（000960.SZ） 2024 年 10 月 28 日 2024Q3 期间费用率上升，资产结构持续优化 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |---------------------------|---------------------------| | | | | 李怡然（分析师） | 温佳贝（分析师） | | liyiran@kysec.cn | wenjiabei@kysec.cn | | 证书编号： S0790523050002 | 证书编号： S0790524040009 | | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/28 | | 当前股价 ( 元 ) | 15.64 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 19.37/10.73 | | 总市值 ( 亿元 ) | 257.40 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 257.40 | | 总股本 ( 亿股 ) | 16.46 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 16.46 ...

公 司 季 报 点 评 锡业股份(000960.SZ) 有色与新材料 2024 年 10 月 28 日 金属生产稳中向好，Q3业绩环比提升 推荐（维持） 事项： 现价：15.55 元 | --- | --- | |------------------------------------------|----------------------------| | 主要数据 | | | 行业 | 有色金属 | | 公司网址 | www.ytl.com.cn | | 大股东 / 持股 | 云南锡业集团有限责任公司 / | | | 32.97% | | 实际控制人 | 云南省人民政府国有资产监督 | | | 管理委员会 | | 总股本 ( 百万股 ) | 1646 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 1646 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值（亿元） | 256 | | A ( ) | 256 | | 流通 股市值 亿元 每股净资产 ( 元 ) | 11.33 | | 资产负债率 (%) | 41.79 | | | | 行情走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2 ...

锡业股份（000960.SZ）——三季报点评 优于大市 三季度量和价略有影响，但不改公司全年目标 公司发布三季报：前三季度实现营收 292.13 亿元，同比-13.21%；实现归母 净利润 12.83 亿元，同比+17.18%；实现扣非归母净利润 14.50 亿元，同比 +46.44%。公司 24Q3 实现营收 104.38 亿元，Q3 环比+0.60%；实现归母净利 润 4.84 亿元，Q3 环比+2.10%；实现扣非归母净利润 4.52 亿元，Q3 环比 -34.97%。 公司 Q3 扣非利润环比有所下滑，主要是因为：1）金属价格有所调整，24Q2/Q3 沪锡均价分别为 26.40/26.00 万元/吨，Q3 环比-1.55%，24Q2/Q3 沪锌均价 分别为 2.35/2.36 万元/吨，Q3 环比+0.35%，24Q2/Q3 沪铜均价分别为 8.01/7.52 万元/吨，Q3 环比-6.09%；2）锡产品产量有所下滑，24Q2/Q3 锡 产品产量分别为 2.28/1.90 万吨，Q3 环比-16.67%，主要由于公司锡冶炼设 备于 8 月 25 日开始进行例行停产检修，对当季产量有一定的影响，但不影 ...

证 券 研 究 报 告 锡业股份（000960）2024 年三季报点评 强推（维持） 业绩符合预期，锡价上行带动业绩增长，资产结构 持续优化 事项： 10 月 25 日，公司发布 2024 年三季报，公司前三季度实现营业收入 292.13 亿 元，同比下降 13.21%；归母净利润 12.83 亿元，同比增长 17.18%；扣非归母 净利润 14.5 亿元，同比增长 46.44%；第三季度，公司实现营业收入 104.38 亿 元，同比减少 3.58%，环比增长 0.6%，归母净利润 4.84 亿元，同比增长 18.56%， 环比增长 2.1%；扣非归母净利润 4.52 亿元，同比增长 14.12%，环比减少 34.97%。 评论 业绩符合预期，锡价上行带动业绩增长。2024 年前三季度，国内锡锭、铜、 锌均价分别为 24.6 万元/吨、7.48 万元/吨、2.27 万元/吨，分别同比增长 15.6%、 增长 9.3%、增长 4.1%，其中三季度锡锭、铜、锌均价分别为 26 万元/吨、7.5 万元/吨、2.36 万元/吨，分别同比+16.4%、+8.8%、+12.1%，分别环比-0.6%、 -5.7%、+1%。 ...

股 票 研 究 [table_Authors] 于嘉懿(分析师) 刘小华(分析师) 021-38038404 021-38038434 yujiayi@gtjas.com liuxiaohua027843@gtjas.com [当前价格： Table_CurPrice] 15.55 登记编号S0880522080001 S0880523120003 公 司 更 新 报 告 52 周内股价区间（元） 11.02-18.32 总市值（百万元） 25,592 总股本/流通A股（百万股） 1,646/1,646 流通 B股/H 股（百万股） 0/0 股东权益（百万元） 20,654 每股净资产（元） 12.55 市净率（现价） 1.2 净负债率 39.48% 证 券 研 究 报 告 [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 13% 19% 20% 相对指数 -12% -7% 8% [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 51,998 42,359 41,072 41,348 41,639 (+/-)% -3. ...

锡业股份（000960.SZ）2024 年三季报点评 检修+冶炼加工费下行拖累利润，矿端供应持续紧张 2024 年 10 月 27 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现营业收入 292.13 亿元，同比-13.21%，归母净利润 12.83 亿元，同比+17.18%，扣非归 母净利润 14.50 亿元，同比+46.44%。2024Q3，公司实现营业收入 104.38 亿 元，环比+0.60%，同比-3.58%；实现归母净利润 4.84 亿元，环比+2.10%，同 比+18.56%；实现扣非归母净利润 4.52 亿元，环比-34.97%，同比+14.12%。 ➢ 量：公司自产金属量保持稳定，受检修影响锡产品产量环比略有下滑。 2024Q3，公司生产锡金属约 1.90 万吨，环比-16.67%，主要系公司于 9 月份对 锡冶炼设备进行停产检修影响产量；生产铜金属 3.47 万吨，环比-2.53%；生产 锌金属 3.76 万吨，环比+5.32%；生产铟锭 30 吨，环比-9.09%。 ➢ 价：锡、铜金属价格环比略微下行，锌、铜冶炼加工费处于低位导致冶炼环 节拖累利润。2024 ...

云南锡业股份有限公司 2024 年第三季度报告 □是 否 注：报告期内，按相关规定在计算每股收益、加权平均净资产收益率时考虑了其他权益工具的影响。 证券代码：000960 证券简称：锡业股份 公告编号：2024-047 债券代码：148721 债券简称：24 锡 KY01 债券代码：148747 债券简称：24 锡 KY02 云南锡业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人刘路坷先生、主管会计工作负责人岳敏女士及会计机构负责人（会计主管人员）钟莹女士 声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------- ...