振华重工（600320）：收入稳健增长，订单饱满蓄势

证券研究报告 振华重工 (600320 CH) 收入稳健增长，订单饱满蓄势 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 06 日│中国内地 | 专用设备 | 公司公布 24 年年报业绩：收入 344.56 亿元，同比+4.62%；归母净利润 5.34 亿 元 ， 同 比 +2.60% 。 其 中 第 四 季 度 收 入 90.94 亿 元 ， 同 比 / 环 比 -12.74%/+11.81%；归母净利润 1.01 亿元，同比/环比-49.76%/-20.35%。 公司年报业绩低于我们预期（预期 24 年归母净利润 8.3 亿元），主要系公司 港机业务产品确收节奏反常，收入不及预期；公司信用减值损失高于预期。 公司海工、港机等高端装备技术全球领先，未来有望持续受益于"深海科技" 的发展，维持"增持"评级。 原材料价格波动毛利率稍有承压，期间费用控制良好 24 年全年公司毛利率 12.76%，同比-0.76pp，主要系成本压力下港机业务 毛利率下降。全年销售费用率 0.68%，同比+0.03pp；管理费用率 2.38%， 同比-0 ...