中无人机（688297）：采购计划延后影响业绩，25年需求或迎来较大反转

公司报告 | 年报点评报告 中无人机（688297） 证券研究报告 采购计划延后影响业绩；25 年需求或迎来较大反转 事件：公司 3 月 31 日发布了 2024 年报，全年实现营收 6.9 亿元，YoY-74.3%； 归母净利润-0.5 亿元，上年同期为 3.0 亿元。公司业绩下降主要是受市场 需求变动、国内市场节奏调整及重点客户采购计划延后等影响，交付产品 数量同比减少。我们认为，2025 年作为"十四五"规划的收官之年，行 业需求或有望逐步复苏，公司也明确提出 2025 年将以"高质量发展"为 引领，推动经营规模同比显著提升，且公司作为中航工业集团旗下无人机 上市平台，在信息化智能化无人化发展大背景下，未来前景或较好。 ⚫ 聚焦主责主业，无人系统产品毛利率水平同比提升较多 单季度看，公司 4Q24 实现营收 3.2 亿元，YoY-76.5%；归母净利润 0.3 亿 元，YoY-51.7%。2024 年全年毛利率为 32.0%，同比增加 13.10ppt，主要是 无人系统产品及服务毛利率同比增加 13.10ppt 至 32.1%导致。无人机业务 方面，公司完成 2024 年度内"六型七机"实现首飞，多次高 ...