涪陵榨菜（002507）：024年经营略有承压，2025年改革持续推进

证券研究报告 | 2025年04月07日 2024 年收入同比减少 2.56%。2024 年实现营业总收入 23.87 亿元，同比减少 2.56%；实现归母净利润 7.99 亿元，同比减少 3.29%；实现扣非归母净利润 7.32 亿元，同比减少 3.13%；2024Q4 实现营业总收入 4.25 亿元，同比减少 14.77%；实现归母净利润 1.29 亿元，同比减少 23.12%；实现扣非归母净利 润 0.95 亿元，同比减少 37.64%。 榨菜略有下滑，经销商团队调整优化。2024 年公司榨菜/萝卜/泡菜收入 20.4/0.5/2.3 亿元，同比-1.5%/-24.4%/+2.2%，其中萝卜主因推广资源减少。 华南/华东/华中/华北/中原/西北/西南/东北销售大区收入同比 -3.1%/-3.0%/+0.2%/-4.9%/-7.1%/-6.3%/+0.7%/+11.2%，截至 2024 年底， 公司经销商净减少 607 家至 2632 家，主因公司优化部分布局不合理、渠道 冲突的经销商。公司四季度表现疲弱，预计主因淡季叠加消费力仍处于偏低 水平，2024 年平稳过渡。 加大市场投放，盈利能力坚韧。2024 ...