越秀地产（00123）：聚焦核心城市，销售保持增长信心

2025 年 4 月 8 日 公司研究 聚焦核心城市，销售保持增长信心 ——越秀地产（0123.HK）动态跟踪 要点 事件：公司发布 2024 年业绩公告和 2025 年 1-3 月销售资料。 点评： 开发业务结算放量，毛利率下滑明显：2024 年，公司实现营业收入 864 亿元， 同比增长 7.7%，营收增长主要受房地产开发业务结算收入增长带动，年内房地 产开发业务实现营收 806 亿元，同比增长 7.2%；公司综合毛利率为 10.5%，同 比下降 4.8pct，主要因计提 22.7 亿元存货减值损失（同比增长 44.4%）及前期 低毛利项目集中结算等影响；公司归母净利润 10.4 亿元，同比下降 67.3%，其 中核心归母净利润为 15.9 亿元，同比下降 54.4%，主要受毛利率下降等影响。 截至 2024 年末，公司已售未结销售额约 1701 亿元，同比下降 14.7%，合同负 债覆盖营收 0.97 倍，预计后续开发业务结算增速或有所放缓。 2024 市场排名提升，2025 销售保持增长信心：2024 年，公司实现销售额 1145 亿元，同比下降 19.4%，年度销售首次进入全国前 10，位列第 8， ...