马应龙（600993）：2024年年报业绩点评：药线渠道调整见成效，大健康领域持续拓展

中药Ⅲ 2025 年 04 月 08 日 公 司 研 究 公 司 财 报 点 评 马应龙（600993.SH） 2024 年年报业绩点评：药线渠道调整见成效，大 健康领域持续拓展 投资要点： 事件：公司发布 2024 年年报。 2024 年公司实现营收 37.3 亿（同比+18.9%），归母净利 5.3 亿元 （同比+19.1%），扣非净利 5.1 亿元（同比+45%）；实现毛利率 46.6% （同比+4.6pct），销售净利率 14.7%（同比+0.3pct）。 2024Q4 公司实现营收 9.4 亿元（同比+35.6%），归母净利 7059 万元（同比+183.8%），扣非净利 6189 万元（同比+884.2%）。 药线渠道调整见成效，经营能力持续改善。 分行业看，1）药线渠道调整持续深化，医药工业实现营收 21.6 亿元（同比+17.8%），毛利率 71.4%（同比+6.87pct）；药线渠道整 体经营能力提升明显，推动母公司营收同比增长超 19.9%，其中治痔 药品同比增长 23.2%。2）筑牢基底，强加布局，医药商业实现营收 12.5 亿元（同比+14.8%），毛利率 8.7%（同比+2.55pc ...