上汽集团（600104）：25Q1业绩预期增长，改革效果初体现

证券研究报告 上汽集团 (600104 CH) 25Q1 业绩预期增长，改革效果初体现 | 华泰研究 | | | 公告点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 08 日│中国内地 | 乘用车 | 公司发布公告披露 25Q1 经营情况，预计 25Q1 实现归母净利润 3032 亿 元，同比+1018%。集团自 24 年完成管理层换届后，持续加大改革力度， 24H2 产销量逐步走出去库存阶段，实现筑底回升，25Q1 实现批发销量 94.5 万，同比+13.3%，销量继续保持企稳回升势头，改革效果初体现。我们看 好上汽集团持续的改革落地，公司有望迎接转型重生，维持"买入"评级。 25Q1 集团销量稳中有升，自主表现亮眼 25Q1 集团批售 94.5 万辆，同比+13.27%，终端交付超过 108 万，库存进 一步降低，其中 3 月集团整车批售 38.6 万，同环比分别+1.1%/+30.8%。分 品牌看，25Q1 上汽乘用车批售 16.4 万，同比+0.8%，其国内市场销量同比 +58.7%；上汽通用五菱批售 35.3 万，同比+57.6%；上汽大通批售 5 ...