拼多多（PDD）：24Q4业绩：收入稳健增长，看好公司长期发展

海外公司报告 | 公司动态研究 拼多多（PDD） 证券研究报告 投资建议：考虑到电商行业竞争激烈，公司主站收入增速有所放 缓 ， 我 们 下 调 公 司 2025-2027 年 营 业 收 入 分 别 至 4702/5478/6250 亿元（25 年前值为 4771 亿元），同比增长 19%/17%/14%；我们预计 2025-2027 年 Non-GAAP 净利润 至 1380/1698/1969 亿元，同比增长 13%/23%/16%， 对应 3 月 27 日收盘价 PE 分别为 7X/6X/5X，维持"买入"评级。 风险提示：宏观经济不确定性；行业竞争加剧；主站收入增速放 缓，货币化率提升不及预期；海外业务开展不及预期；多多买菜业 务盈利进度不及预期；海外监管存在不确定性。 24Q4 业绩：收入稳健增长，看好公司长期发展 24Q4 业绩要点：收入端及利润端稳健增长 公司公布 24Q4 业绩。2024Q4 公司营业收入同比增长 24%至 1106 亿元；拆分来看，公司 24Q4 营销服务收入为 570 亿元，同 比增长 17%；交易服务收入同比增长 33%至 536 亿元，公司指出 Q4 营收增速放缓主要 ...