隧道股份（600820）：深耕基建主业，数字化转型拓展增长空间

证券研究报告 建筑装饰 | 基础建设 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 08 日 证券分析师 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 投资评级： 买入（首次） ——深耕基建主业，数字化转型拓展增长空间 投资要点： 现金分红稳定，高股息提升投资吸引力。公司长期维持稳定的分红政策，2013-2023 年分红率长期保持 在 30%左右，现金分红金额从 4.09 亿元增长至 10.38 亿元，CAGR 达 9.76%。2024 年 8 月实施半年度 分红，合计分红 3.14 亿元，占当期归母净利润的 40.02%。截至 2025 年 4 月 7 日，2023 年股息率达 5.66%， 在 SW 建筑板块 164 只股票中排名第四，显现出稳健的股东回报能力。结合稳定的经营性现金流与盈利 能力，公司长期维持 30%左右的分红 ...