中国巨石2025年一季报预增点评：业绩表现超预期，盈利逐季修复

业绩简评 2025 年 4 月 8 日，公司发布 2025 年一季报预增公告：25Q1 公司 预计实现归母净利 7.01-7.36 亿元，同比+100-110%；扣非归母净 利 7.06-7.57 亿元，同比+320-350%。我们认为 Q1 业绩表现靓丽， 主因玻纤下游应用需求增加，Q1 产品销量同比提升，同时自去年 以来、玻纤价格逐步走出周期底部，同比明显修复。 经营分析 （1）粗纱：淡季不淡，基本面继续逐季改善。①单价方面，25Q1 全国缠绕直接纱 2400tex 均价为 3766 元/吨，同比+22.3%、环比 +2.3%。价格同比高增，主因近期玻纤粗纱价格低点在 24Q1，随后 龙头企业调整策略、引领行业复价，我们认为此举是巨石在行业定 价权的体现。价格环比继续修复，主因高端品风电纱、热塑长协产 品提价，2024 年 11 月中国巨石等玻纤企业发布复价函，对公司全 系列风电纱产品复价 15-20%，预计 25Q1 逐步落地； ②销量方面，25Q1 公司销量同比提升，根据卓创资讯数据，25Q1 期末行业库存为 79.8 万吨，环比 24Q4 末增加 1.95 万吨、垒库幅 度仅 2.5%，行业呈现淡季 ...