收缩投资压实资产，看好长期经营质效改善

证券研究报告 | 2025年04月09日 中国铁建（601186.SH） 优于大市 收缩投资压实资产，看好长期经营质效改善 收入与业绩承压，24Q4 收缩投资效果开始显现。2024 年公司实现营收 10672 亿元，同比-6.2%，实现归母净利润 222.2 亿元，同比-14.9%。其中 2024 年 第四季度公司实现营业收入 3090 亿元，同比-6.8%，实现归母净利润 65.2 亿元，同比-2.4%。在行业整体下行的背景下，公司收入和业绩整体承压， Q4 信用减值损失同比增加导致利润承压，但公司主动收缩投资后投资亏损明 显下降，净利润中少数股东收益减少，单四季度扣非归母净利润同比+6.6%。 海外新签持续增长，主动优化投资运营类业务。2024 年公司全年新签合同额 30370 亿元，同比-7.8%，其中海外新签合同额 3120 亿元，同比+23.4%。公 司坚持由投资拉动施工向回归投资创效本源转变的原则，对投资结构进行优 化，2024 年前三季度公司投资运营类业务新签合同额压缩至 729 亿元，同比 -65.6%。 毛利率仅小幅下降，费用控制成效显著。2024 年公司整体毛利率为 10.27%， 同比下 ...