太阳纸业（002078）：盈利预期改善，成长节奏稳健

25 年初以来浆纸价格触底向上，我们预计公司盈利逐季修复；后续我们预 计内需复苏预期下各纸种价格及盈利弹性充足。 盈利预期改善，成长节奏稳健 25 年预计文化纸盈利改善、溶解浆成本优化、废纸系弹性充足 太阳纸业（002078） 证券研究报告 公司发布 2024 年年度报告 24Q4 收入 97.5 亿，同比-6%，归母净利润 6.4 亿，同比-32%，扣非归母净 利润 6.4 亿，同比-32%； 24 年收入 407.3 亿，同比+3%，归母净利润 31 亿，同比+1%，扣非归母净 利润 32.4 亿，同比+7%。 24 年公司毛利率 16.0%，同增 0.12pct；归母净利率 7.6%，同减 0.19pct。 公司报告 | 年报点评报告 2024 年，面对严峻复杂的市场环境，公司聚焦新质生产力培育，推动高质 量可持续发展；业绩增长主要得益于三大基地协同增效、精益管理降本、 创新驱动发展等。 文纸系：24 年文化纸收入 130 亿同比-2.33%，毛利率 13.35%，同减 3.28pct； 铜版纸收入 41.3 亿同比+17.86%，毛利率 14.84%，同增 1.97pct。当前外盘 浆价延续上涨趋势， ...