太阳纸业：2024年年报点评：四季度盈利短期承压，期待产能释放驱动增长-20250411

投资建议：上调盈利预测，维持"优于大市"评级。 证券研究报告 | 2025年04月10日 太阳纸业（002078.SZ） 优于大市 2024 年年报点评： 四季度盈利短期承压，期待产能释放驱动增长 四季度收入略降，利润短期承压，符合业绩预告。2024 年公司实现收入 407.3 亿/+2.99%，归母净利润 31.0 亿/+0.50%，扣非归母净利润 32.3 亿/+6.88%； 其中 2024Q4 实现收入 97.5 亿/-5.71%，归母净利润 6.4 亿/-32.31%，扣非 归母净利润 6.4 亿/-31.62%。2024 年收入微增主要系产能释放带来的销量增 加，全年纸制品销量同比+12.8%；利润受木浆成本波动影响，同时广西六景 全年固定资产清理减少利润约 1.92 亿，其中 2024Q4 影响约 968.1 万。2024 年拟每 10 股派发现金红利 3 元，分红率 27%。 Q4 文纸盈利承压、箱板纸受益于旺季提价盈利小幅改善。分产品看，2024H2 非涂布文化纸、牛皮箱板纸与溶解浆收入同比-11.6%/+9.2%/+32.2%，毛利 率为 7.9%/15.8%/27.0%，分别较 2024H ...