京东集团-SW（09618）：25Q1前瞻：Q1GMV及收入维持较快增长，利润表现预计符合预期

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 4 月 11 日 京东集团-SW（09618.HK）25Q1 前瞻 Q1 GMV 及收入维持较快增长，利润表现预计符合预期 我们预计 25Q1 京东集团总收入同比+10.6%，Non-gaap 归母净利润同比 +15%。Q1 带电类国补驱动及日百品类稳健经营下 GMV 及收入预计维持双位 数较快增长，利润增长预计符合预期，京东自营电商壁垒坚实，当前关税政策 影响下市场转向内需，后续若刺激消费政策出台京东作为消费互联网龙头有望 显著受益，看好公司增长韧性以及供应链强议价能力下的利润提升空间，维持 "强烈推荐"评级。 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。 财务数据与估值 | 会计年度 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | | 1084662 | 1158819 | 1251543 | 1329509 | 1397248 | | 同比增长 | | 4% | 7% | 8% | 6% | 5% | | NON- ...