许继电气：24年年报及25年一季报点评：减值拖累24年业绩，盈利能力持续优化-20250412

| 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 17,089 | 18,691 | 21,393 | 24,616 | | 增长率（%） | 0.2 | 9.4 | 14.5 | 15.1 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 1,117 | 1,491 | 1,807 | 2,279 | | 增长率（%） | 11.1 | 33.5 | 21.2 | 26.1 | | 每股收益（元） | 1.10 | 1.46 | 1.77 | 2.24 | | PE | 21 | 16 | 13 | 10 | | PB | 2.1 | 1.9 | 1.8 | 1.6 | ➢ 减值对公司 24 年业绩拖累较大。24 年公司计提资产减值 5944 万元（占利 润总额比例 4.2%），信用减值计提 1.41 亿元（占利润总额比例 10%），减值损 失合计约 2 亿元。 ➢ 直流输电系统业务高增，新能源系统集成业务结构优化。智能变配电板块， 24 年实现收入 47.11 亿元、同比+2.93%，毛 ...