安琪酵母（600298）：全年酵母主业稳增，Q4毛利率回升、期待业绩拐点

公 华福证券 调味发酵品Ⅲ 2025 年 04 月 12 日 司 研 究 公 司 财 安琪酵母（600298.SH） 全年酵母主业稳增， Q4 毛利率回升、期待业绩拐点 事件：公司披露 24 年报：24 年公司实现营收 151.97 亿元，同比+11.9%； 归母净利润 13.25亿元，同比+4.1%；扣非归母净利润 11.7 亿元，同比+5.9%。 其中 24Q4 公司实现营收 42.85 亿元，同比+9.1%；归母净利润 3.71 亿元， 同比+3.6%；扣非归母净利润 3.3 亿元，同比+12%。 Q4 酵母主业销售提速至 21%，24 年海外保持高质量快增 报 点 评 分品类看，24 年酵母及深加工、制糖产品、包装类、食品原料以及其 他主营产品营收分别同比+14%/-26%/-3%/+32%/+42%。其中，酵母系列 24 年销量/吨价分别同比+15.9%/-1.5%；食品原料及其他产品实现快增。分区 域看，国内、海外全年营收分别同比+7.5%/+19.4%，其中埃及工厂全年营 收，净利润分别同比 12.5%/59.3%，净利率达 33.5%；全年国内、国外经销 商数量分别净增 1006/661 家， ...