安踏体育（02020）：大消费优质标的

港股公司报告 | 公司点评 安踏体育（02020） 证券研究报告 大消费优质标的 公司发布 25Q1 营运表现和收购狼爪公告 25Q1 安踏品牌零售金额同比高单增长、FILA 品牌零售金额同比高单增长、 其他品牌（迪桑特、可隆、MAIA）零售金额同比 65-70%增长。 此外，公司拟以 2.9 亿现金美元作为基础对价（后期加上净营运资金及其 他惯常调整项进行调整）收购 Jack Wolfskin（狼爪），交易预计在 25 年第 二季末或第三季初完成。 Jack Wolfskin 有一整套先进且可持续的技术加持，当中包括广受市场认可 的 Texapore 系列材料。秉持"让每个人都能通过无尽探索参与体验户外" 的理念，Jack Wolfskin 持续为户外鞋服及装备提供创新和永续的解决方案， 助力用户拓展与深化户外体验。 本次收购符合公司"单聚焦、多品牌、全球化"的策略，进一步强化和拓 展户外运动板块。狼爪的加入完善了公司现有的品牌矩阵，将户外产品线 从高端延伸至大众市场，同时为更广泛的户外活动场景提供多样的产品解 决方案。 公司也将受惠于 Jack Wolfskin 独有的材料科技及德国工程设计团队的丰富 经 ...