南华外汇（美元兑人民币）周报：美元兑人民币汇率区间重估-20250414

风险点：海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌 一、一周行情回顾及展望 1.1 外汇市场行情回顾 人民币汇率三大指数方面，截至北京时间2025年4月14日，CFETS、 SDR、BIS 指数皆较前值有所回 南华外汇（美元兑人民币）周报 美元兑人民币汇率区间重估 周骥 （投资咨询证号：Z0017101） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年4月14日 主要观点 我们认为，本轮关税落地并非风险出清节点，或是开启更复杂的博弈周期。接下来，美元兑人民币的 短期汇率波动将取决于"两度"的空间：1）非美国家谈判意愿度；2）特朗普政府让步空间度。从政策 动因解构，特朗普政府推动"对等关税"的激进策略，实质上折射出对美国经济周期走弱的前瞻性忧虑。鉴 于具体关税清单落地前仍存政策磋商窗口期，叠加差异化国别豁免机制的实施（如对非报复性国家设置 90天关税暂停期），美元指数的双向波动或将呈现超常规特征。需要清醒认识到，中美经济体系的系统 性疏离已进入实质性阶段，政策层与市场参与者需以非对称思维重构预期框架。鉴于关税升级的超预期演 绎，我们相应上修美元兑人民币短期波动区间至7.25-7. ...