浙商证券（601878）：2024年报点评：轻资本业务提升，受市场影响杠杆有所回落

证 券 研 究 报 告 拆分来看：1）公司自营业务收入（公允价值变动+投资净收益-联营合营企业 投资净收益）合计为 17.4 亿元，单季度为 7.1 亿元，环比+2.5 亿元。单季度 自营收益率为 2%，环比+0.7pct，同比+1.6pct。 对比来看，单季度期间主动型股票型基金平均收益率为+5.32%，环比-6.61pct， 同比+9.68pct。纯债基金平均收益率为+1.43%。环比+1.19pct，同比+0.65pct。 2）信用业务：公司利息收入为 25.1 亿元，单季度为 7.1 亿元，环比+1.1 亿元。 两融业务规模为 242 亿元，环比+62.2 亿元。两融市占率为 1.3%，同比+0.08pct。 3）质押业务：买入返售金融资产余额为 55 亿元，环比-14.9 亿元。 公司研究 浙商证券（601878）2024 年报点评 推荐（维持） 轻资本业务提升，受市场影响杠杆有所回落 目标价：12.25 元 事项： 点评： ❖ 全年 ROE 同比降低，杠杆回落明显。从其他负债结构变化来看，公司衍生品 业务能力较强，受市场变化影响，衍生品业务规模有所回落。公司报告期内 ROE 为 5.5%，同比-1 ...