隆鑫通用：系列点评三：2025Q1业绩超预期 无极机车量利共振-20250415

隆鑫通用（603766.SH）系列点评三 2025Q1 业绩超预期 无极机车量利共振 2025 年 04 月 14 日 ➢ 事件概述：公司披露 2024 年业绩快报及 2025Q1 业绩预增公告，公司 2024 年全年实现营业收入 168.2 亿元，同比+28.7%，实现归母净利 11.5 亿元，同比 +97.1%；预计 2025Q1 实现归母净利 4.6~5.3 亿元，同比+76.7%~105.8%。 ➢ 2025Q1 业绩超预期 无极品牌及通路车业务均贡献增量。根据业绩预告， 公司 2025Q1 归母净利润中枢为 4.9 亿元，同比+90.9%，环比+96.2%，扣非 净利润中枢为 4.9 亿元，同比+97.0%，环比+87.8%，超市场预期。我们认为公 司 2025Q1 业绩同环比大幅增长主要原因为：1）无极品牌量利共振：据中国摩 托车商会数据，公司 1-2 月中大排摩托车（＞250cc）销量 1.7 万辆，同比+55.9%， 其中主要增量来自无极品牌，准公升级摩托车（＞800cc，主要为 DS900）销 量为 3,873 辆，同比大增 253.7%，带动无极品牌产品结构持续优化，带动量利 向上共振。2 ...