钧达股份：公司点评：Q1大幅减亏尽显经营韧性，国际布局持续强化拓展盈利空间-20250415

2025 年 4 月 14 日，公司发布 2025 年一季报。2025 年一季度公司 实现营业收入 18.75 亿元，同比-49.52%，环比+7.14%，实现归母 净利润-1.06 亿元，环比大幅减亏，业绩改善趋势符合预期。 经营分析 国内电池片盈利改善趋势显著，头部产能升级有望加速出清进程： 受分布式抢装需求拉动，一季度自 2 月中旬起光伏产业链中下游 环节价格明显修复，根据 Infolink 统计，硅片/电池/组件环节涨 幅中枢分别为 7%/13%/7%，截至 Q1 末测算光伏电池行业平均毛利 微亏，考虑到头部企业较行业具备 3 分/W 左右的非硅成本优势， 以及 TOPCon 产品各型号的出货比例，预计 3 月底公司电池片业务 国内市场盈利已修复至盈亏平衡线以上；一季度，公司实现毛利率 约 6%，环比+3PCT，实现净利率约-6%，环比+4PCT，随着头部企业 盈利率先改善，推动现有储备的电池提效和降本工艺导入，TOPCon 存量产能竞争力将进一步分化，龙头企业技术、成本优势放大，电 池环节供需关系有望持续向好。 抓紧海外本土产业链建设机遇，着力打造全球电池片供应能力： 2025 年一季度，公司不断完 ...