纳芯微（688052）：收入同比高增，汽车新品进入收获期

证券研究报告 纳芯微 (688052 CH) 收入同比高增，汽车新品进入收获期 | 华泰研究 | | 更新报告 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 15 日│中国内地 | 半导体 | 2024 年营收 19.60 亿元(yoy +49.53%），归母净利润-4.03 亿元(yoy -31.95%) ， 符 合 业 绩 快 报 。 2024 年 Q4 单 季 度 营 收 5.94 亿 元 （yoy+91.64%/qoq+14.93%），归母净利 482.53 万元，同环比扭亏。 我们 看到公司围绕汽车布局新产品正逐步进入收获期，2024 年公司汽车收入占 比提升 5.9pct 至 36.88%。但受行业竞争等影响，毛利率同比下降 5.9pct 至 32.7%。公司剔除股份支付费用后的研发费用同比增长 44.6%，盈利水 平短期承压。我们看好 1)2025 年模拟下游如汽车工业等需求持续回暖，叠 加麦歌恩并表，公司收入有望持续高增；2）受中美关税政策影响，模拟降 价压力有望缓解，国产化导入有望加速，公司有望率先受益，维持"买入"。 2024 回顾：收入同比高增，信号链+电源管 ...