中国西电（601179）：Q1利润高增，有望迎订单与交付大年

证券研究报告 中国西电 (601179 CH) Q1 利润高增，有望迎订单与交付大年 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 15 日│中国内地 | 电气设备 | 公司 25 年 Q1 实现总营收 52.61 亿元（+10.93%yoy），归母净利润 2.95 亿 元（42.10%yoy），同比高增。我们认为 25 年有望迎来特高压订单与交付大 年，带来公司收入与结构的进一步改善，同时公司市场开拓效果显著、提质 增效持续深化，看好公司盈利能力持续提升。 现金流同比高增，两级营销成效显著 公司 24 年实现总营收 222.81 亿元（+5.07%yoy），归母净利润 10.54 亿元 （+17.50%yoy），扣非净利润 9.97 亿元（+55.52%yoy），经营活动产生的 现金流量净额 34.99 亿元（+176.57%yoy）。公司两级营销成效显著，国南 网中标份额持续提升，实现"柔直阀"首次突破；网外市场加速推进，在核 电、海风、抽蓄等多个领域连续突破；海外新签合同额稳步提升。同时，公 司提级管理配网业务，启动西安配网 ...