西部矿业：矿选冶项目持续优化，冶炼端利润有望修复-20250415

公 司 研 究 西部矿业（601168.SH）：矿选冶项 目持续优化，冶炼端利润有望修复 2025 年 4 月 15 日 推荐/维持 西部矿业 公司报告 事件：公司发布 2024 年年度报告。公司年内实现营业收入 500.26 亿元，同比 增长 17%；实现归母净利润 29.32 亿元，同比增长 5%；基本每股收益+5%至 1.23 元；经营性现金流量净额+32%至 82.46 亿元。此外，公司 2024 年计划 分红 23.83 亿元，股利支付率达 81.3%，股息率为 6.22%。公司矿山产能持续 增长，冶炼系统全面优化，提质增效重回报行动有效执行，推动公司业绩稳定 扩张。 公司以铜业务为主，核心矿山玉龙铜矿 24 年铜产量同比增长 39%。铜板块（采 选+冶炼）为公司业务支柱，其 2024 年营收为 382.49 亿元，营收占比为 76.46%，毛利为 66.72 亿元，毛利占比为 67.01%。从产量观察，2024 年公 司矿产铜产量同比增长 35%至 17.75 万吨，矿产伴生钼产量同比增长 18%至 4009 吨。子公司玉龙铜业为公司核心铜矿山，受益于一二期选厂改扩建项目 完成（年产能升至约 15 ...