建研院（603183）：短周期盈利承压，检测业务有望回温

证券研究报告 建研院 (603183 CH) 短周期盈利承压，检测业务有望回温 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 16 日│中国内地 | 其他建材 | 建研院 2024 年实现营收 9.08 亿元（yoy+1.71%），归母净利 6029.22 万元 （yoy-46.23%），扣非净利 6369.66 万元（yoy-41.36%）。其中 Q4 实现营 收 3.32 亿元（yoy-6.13%，qoq+59.81%），归母净利 3561.85 万元 （yoy-56.16%，qoq+517.88%）。全年归母净利低于我们此前预期（1.15 亿元），我们认为主因"十四五"末新增项目需求减少，叠加 4Q24 前资金 面整体偏紧，公司营收增长放缓，而费用刚性支出，削弱盈利能力。但考虑 到城镇化率已到一定阶段，城市更新逐步提上日程，叠加政策催化及化债推 进，我们认为公司检测业务有望迎来景气修复，维持"增持"。 设计业务稳步成长，费用刚性扰动盈利 24 年工程检测/工程施工/商品销售/工程监理/工程设计分部实现营收 6.41/0.29 ...