同程旅行（00780）：下沉用户旅游景气风向标，利润率进入上行周期

证券研究报告 | 2025年04月16日 同程旅行（00780.HK） 下沉用户旅游景气风向标，利润率进入上行周期 $\overline{\rm V_{2}\overline{\rm V_{2}}\overline{\rm V_{3}}\overline{\rm V_{3}}}$ |  | 公司研究·公司快评 |  | 社会服务·旅游及景区 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 曾光 | 0755-82150809 | zengguang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980511040003 | | 证券分析师： | 张鲁 | 010-88005377 | zhanglu5@guosen.com.cn | 执证编码：S0980521120002 | | 证券分析师： | 杨玉莹 | | yangyuying@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524070006 | 事项： 经营回顾：背靠微信小程序积累超 2 亿付费用户，2024 年 ARPU 提升战略成效显著。公司由业务互补的同 程 ...