澳华内镜：国内收入增速放缓，海外业务增速亮眼-20250416

证券研究报告 | 2025年04月15日 澳华内镜（688212.SH） 优于大市 国内收入增速放缓，海外业务增速亮眼 收入端稳健，利润端承压。2024 年公司实现营收 7.50 亿元（+10.54%）， 归母净利润 0.21 亿元（-63.68%），扣非归母净利润-0.06 亿元 （-114.13%）。24Q4 单季营收 2.49 亿元（-0.20%），归母净利润-0.16 亿元（-228.60%），扣非归母净利润-0.21 亿元（-392.07%）。2024 年 收入增长较 2023 年放缓，主要系受国内招采活动减少的影响，国内业 务收入增长有限。利润端承压，主要系公司持续加大研发及市场投入力 度，以及计提了坏账损失、商誉减值所致。 毛利率略有下滑，费用率上升。2024 年毛利率 68.12%，表观毛利率下降 5.66pp，主要系会计准则变更，保证类质保费用从销售费用调整至营业 成本所致，调整后主营业务毛利率下滑 1.57pp，预计系毛利率较低的海 外业务占比提升所致。销售费用率 33.38%（+3.16pp），管理费用率 14.48% （+1.08pp），研发费用率 21.83%（+0.15pp），财务 ...