宁德时代：2025年一季报点评：动储电池盈利能力稳中向好，换电站布局加速推进-20250416

证券研究报告 | 2025年04月16日 宁德时代（300750.SZ）-2025 年一季报点评 优于大市 动储电池盈利能力稳中向好，换电站布局加速推进 公司 2025Q1 实现归母净利润 139.63 亿元，同比+33%、环比-5%。公司 2025Q1 营收 847.05 亿元，同比+6%、环比-18%；实现归母净利润为 139.63 亿元， 同比+33%、环比-5%；实现扣非归母净利润 118.29 亿元，同比+28%、环比-8%。 会计准则最新口径下，公司 2025Q1 毛利率为 24.4%，同比+1.1pct、环比 +1.3pct；净利率为 17.55%，同比+3.5pct、环比+2.7pct。 公司电池出货量稳健增长，市场领先地位稳固。我们估计公司 2025Q1 动储 电池出货量超 124GWh，同比增长超 30%、环比下滑 14%；其中动力电池出货 量 100GWh 左右、储能电池出货量超 20GWh。公司全球动力电池市场领先地位 稳固；根据 SNE Research 数据，2025 年 1-2 月公司在全球动力电池市场份 额为38.2%，同比基本稳定；在海外动力电池市场份额为28.8%，同比+1 ...