许继电气（000400）：2024年年报及2025年一季报点评：24年计提减值拖累业绩，盈利能力改善明显

2025 年 4 月 16 日 公司研究 24 年计提减值拖累业绩，盈利能力改善明显 ——许继电气（000400.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：公司发布 24 年年报，24 年实现营业收入 170.89 亿元，同比增长 0.17%， 归母净利润 11.17 亿元，同比增长 11.09%；拟每 10 股派发现金红利 1.50 元（含 税）。公司同时发布 25 年一季报，25Q1 实现营收 23.48 亿元，同比减少 16.42%； 实现归母净利润 2.08 亿元，同比减少 12.47%，环比减少 6.59%，主要受产品 交付节奏影响。 24 年计提减值拖累业绩，盈利能力持续提升。24 年公司分别计提资产减值 0.59 亿元和信用减值损失 1.41 亿元，对业绩造成较大影响。但业务盈利能力呈现明 显改善趋势；24 年销售毛利率同比上升 2.77pct 至 20.77%，归母净利率同比上 升 0.65pct 至 6.54%；25Q1 销售毛利率和归母净利率分别为 23.47%和 8.84%。 我国特高压建设持续推进，24 年公司直流输电系统业务迎来放量。24 年公司在 直流输电市场持 ...