浦发银行（600000）：银行再出发，首选新浦发

浦发银行(600000) 报告日期：2025 年 04 月 16 日 银行再出发，首选新浦发 ——浦发银行推荐报告 投资要点 ❑ 银行再出发，首选新浦发。 ❑ 银行再出发——以策略思维看银行 策略思维看银行，无风险利率+风险偏好下降+基本面相对美，未来银行行情有望 "再出发"。回归到 DDM模型，拆分银行股行情驱动因素：（1）分母端，无风险 利率下降、风险偏好下降，有利于银行股投资的机会成本下降。①无风险利率下 降，中美关税战前，我们认为 2025 年国债利率下降空间有限。中美关税战后， 逆周期政策加码的必要性提升，无风险利率下行空间进一步打开。②风险偏好下 降，主要是关税的影响仍存在不确定性，银行股稳定性价值凸显。（2）分子端， 银行板块具有相对美。预计 2025 年上市银行营收、净利润同比分别微降 1.8%、 增长 1.3%，整体经营稳定性较强。 ❑ 首选新浦发——先提估值再增业绩 浦发银行重塑银行经营新动能，全面打造银行业数智化转型新标杆，战略推进有 望驱动经营业绩表现超预期，驱动估值回升。人工智能高速发展，为全球银行业 带来新的发展机遇，浦发银行发展"人工智能+金融"，享受时间序列完整、数据 量庞大、 ...