华鲁恒升（600426）：盈利基本盘扎实，新材料项目贡献增长

华鲁恒升 600426.SH 公司研究 | 年报点评 | 盈利基本盘扎实，新材料项目贡献增长 | | --- | 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 目前公司主要产品景气仍在持续磨底，我们根据产品价格及价差情况对公司营收和 利润进行调整，我们预测公司 2025-2027 年 EPS 分别为 2.01、2.16、2.41 元（原 25 年预测为 2.60 元），根据可比公司 25 年 11 倍市盈率，给以公司目标价 22.11 元 并维持买入评级。 风险提示 ⚫ 产品和原材料价格波动风险；项目建设不及预期风险。 | 公司主要财务信息 | | --- | | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 27,260 | 34,226 | 35,960 | 40,608 | 41,734 | | 同比增长 (%) | -9.9% | 25.6% | 5.1% | 12.9% | 2.8% | | 营业利润(百万元) | 4,428 | 5,008 | 5,942 | 6,35 ...