澳优（01717）：2024年年报业绩点评：羊奶粉海外市场表现亮眼，24年利润同比改善

2025 年 4 月 16 日 公司研究 羊奶粉海外市场表现亮眼，24 年利润同比改善 ——澳优（1717.HK）2024 年年报业绩点评 要点 事件：公司 24 年实现营业收入 74 亿元，同比+0.3%；归母净利润 2.4 亿元，同 比+35.3%。其中，24H2 实现营业收入 37.2 亿元，同比-3.8%；归母净利润 0.9 亿元，同比扭亏为盈。 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2025-04-16 （注：汇率为 1 港币=0.93 元人民币，23-27 年股本数 分别为 17.80/17.80/17.79/17.79/17.79 亿股） 增持（维持） 当前价：1.96 港元 作者 佳贝艾特海外营收强劲增长，牛奶粉仍有承压。1）分产品看，2024 年公司牛奶 粉/羊奶粉/其他产品/营养品分别实现收入 21.07/36.99/12.92/3.05 亿元，分别 同比-17.8%/+12.7%/+3.2%/+7.1%。①牛奶粉：2024 年牛奶粉收入同比下滑主 要系出生率下滑背景下，市场需求减少；以及公司对海普诺凯采取了严格的渠道 管理措施，使其短期承压。②羊奶粉：2024 年羊奶粉在中 ...