研究报告 Research Report 30 Jan 2026 中国必需消费 China (Overseas) Staples 中国必选消费品 1 月成本报告：涨价现实弱于预期，成本仍处低位 January CGCI: Price Hikes Weaker than Expected, Costs Stay Low [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 市盈率 P/E | | 股票名称 | 评级 | 目标价 | PE(2025E) | PE(2026E) | | 百威亚太 | Neutral | 7.90 | n.a. | n.a. | | 海底捞 | Outperform 18.22 | | 17 | 16 | | 华润啤酒 | Outperform 36.00 | | n.a. | n.a. | | 康师傅 | Outperform 17.74 | | 16 | 14 | | 中国飞鹤 | Outperform 7.00 | | 8 | ...

国投证券国际发布研报称，下调澳优（01717）至"增持"评级。2025年出生人口为792亿，同比下降 17%，出生率为5.63‰，考虑国内奶粉行业竞争仍然激烈，并且明年还有竞争加剧的可能，该行预期下 半年公司的业务仍将承压，该行下调25/26/27年净利润至2.5/2.6/2.9亿元，对应每EPS收益为 0.16/0.16/0.18港元，下调目标价至2.3港元，较当前股价有9%的涨幅。 国投国际证券主要观点如下： 2025年出生人口大幅下滑 2025年出生人口为792亿，同比下降17%，出生率为5.63‰。2024年为龙年，因此出生人口出现了小幅 攀升，达到954万，因此在25年上半年奶粉行业出现了一定程度的竞争缓和。到25年下半年，随着出生 人口的影响逐渐显现，行业将继续面临较为激烈的竞争，并且有望持续到明年。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 国投证券国际发布研报称，下调澳优（01717）至"增持"评级。2025年出生人口为792亿，同比下降 17%，出生率为5.63‰，考虑国内奶粉行业竞争仍然激烈，并且明年还有竞争加剧的可能，该行预期下 半年公司的业务仍将承压，该行下调2 ...

产品结构拉低毛利率 智通财经APP获悉，国投证券国际发布研报称，下调澳优(01717)至"增持"评级。2025年出生人口为792 亿，同比下降17%，出生率为5.63‰，考虑国内奶粉行业竞争仍然激烈，并且明年还有竞争加剧的可 能，该行预期下半年公司的业务仍将承压，该行下调25/26/27年净利润至2.5/2.6/2.9亿元，对应每EPS收 益为0.16/0.16/0.18港元，下调目标价至2.3港元，较当前股价有9%的涨幅。 国投国际证券主要观点如下： 2025年出生人口大幅下滑 2025年出生人口为792亿，同比下降17%，出生率为5.63‰。2024年为龙年，因此出生人口出现了小幅 攀升，达到954万，因此在25年上半年奶粉行业出现了一定程度的竞争缓和。到25年下半年，随着出生 人口的影响逐渐显现，行业将继续面临较为激烈的竞争，并且有望持续到明年。 澳优上半年业绩实现增长 上半年实现总营业收入38.9亿元，同比增长5.6%;实现净利润1.81亿元，同比增长21.4%。其中海外羊奶 粉支撑增长，25年上半年羊奶粉收入18.6亿元，同比增长3.1%。其中海外羊奶粉收入4.8亿，同比增长 65.7%，占羊奶粉收 ...

SDICSI 2026 年 1 月 29 日 澳优 (1717.HK) 国内奶粉业务仍然承压 事件：2025 年出生人口为 792 亿，同比下降 17%，出生率为 5.63‰。考虑国 内奶粉行业竞争仍然激烈，并且明年还有竞争加剧的可能，我们预期下半年公 司的业务仍将承压，我们下调 25/26/27 年净利润至 2.5/2.6/2.9 亿元（, 2025/9/4 预测为 3.1/3.5/3.8 亿元），对应每 EPS 收益为 0.16/0.16/0.18 港元（2025/9/4 预测为 0.19/0.21/0.23 港元）。下调至"增持"评级，下调目标价至 2.3 港元 （2025/9/4 预测为 3.0 港元，基于 DCF 及可比公司估值法），较当前股价有 9%的涨幅。 报告摘要 2025 年出生人口大幅下滑。2025 年出生人口为 792 亿，同比下降 17%，出 生率为 5.63‰。2024 年为龙年，因此出生人口出现了小幅攀升，达到 954 万， 因此在 25 年上半年奶粉行业出现了一定程度的竞争缓和。到 25 年下半年，随 着出生人口的影响逐渐显现，行业将继续面临较为激烈的竞争，并且有望持续 到明年。 ...

普诺凯生物科技有限公司总经理刘永强。 图片为海 澳优海普诺凯进入中国时，国内乳业正处于行业焕新的发展阶段。澳优海普诺凯作为百年乳企，不仅携 独创的 P-59=全面营养+配方入场，更承袭百年精研基因，直接瞄准更接近母乳营养结构的科学研发方 向，自布局之初便秉持长期主义深耕市场，奠定了中国全面营养婴配奶粉的开创者地位。 从荷兰到中国，从蒸汽动力黄油工厂到全面营养+奶粉开创者，澳优海普诺凯不断向下扎根，深研中国 母乳。澳优海普诺凯始终认为，全面营养是科学喂养的第一性原理，并投入大量精力在母乳多样性、母 乳微观成分及协同作用等研究方向深入探索和持续攻坚。为此，澳优海普诺凯从2015年开始便与北京大 学医学部等顶尖机构长期合作开展"生命早期1000天"与"生命早期3000天"等长周期科研项目。 来源：环球网 【环球网消费综合报道】近日，澳优乳业旗下海普诺凯斩获艾媒咨询（iiMedia Research）"2025婴幼儿 全面营养奶粉全国销量第一"及"中国全面营养婴配奶粉开创者"双重认证。作为承载澳优全球化布局与 精研基因的重要载体，这已是其连续三年全面营养奶粉销量榜首，双认证不仅印证了海普诺凯的市场领 先优势，更肯定了 ...

长沙晚报掌上长沙1月24日讯（通讯员 戴承龙）良好的劳资关系是成就企业、员工与社会三赢的关键因素。1月21 日，由智联招聘发起，北京大学社会调查研究中心和北京大学国家发展研究院联合举办的"2025湖南年度最佳雇 主"颁奖典礼在长沙举行。凭借在雇主文化、雇主形象、薪酬福利、组织管理、成长发展及工作环境等六大维度的 系统化建设与卓越表现，澳优从众多优秀企业中脱颖而出，获得"湖南省最佳雇主"荣誉称号。 评委会指出，澳优在雇主品牌建设中展现出全面而系统的优势，尤其在文化引领、人才培养与员工关怀方面表现 突出。据了解，"中国年度最佳雇主"评选活动始于2005年，活动基于科学、多维的评估体系，旨在发现中国雇主 品牌标杆，并挖掘这些最佳雇主在企业管理和人力资本领域的发展趋势，从而为更多企业在管理及雇主品牌战略 方面提供咨询和服务。对于此次获评，澳优人力资源部负责人表示，这份沉甸甸的荣誉，属于每一位坚守岗位、 全心付出的澳优人，是大家的智慧、汗水与热忱，共同铸就了澳优卓越的雇主品牌形象。 作为一家总部位于湖南长沙望城区，在全球拥有完整产业链条的国际化、创新型健康产业集团。澳优凭借20余年 的稳健经营，行业地位与规模体量不断得 ...

【编者按】 打造生命全阶段营养呵护体系 2003年，澳优在望城成立。由于地处非"黄金奶源带"，澳优将自身定位为一家依托全球优质资源实现发展的企 业。2009年，澳优在港交所主板上市，成为首家在港上市的婴幼儿配方奶粉企业。有了资本注入，澳优的国际化 发展开启加速跑—— 2011年，收购荷兰百年乳企海普诺凯集团；2016年，收购澳大利亚Nutrition Care，进入保健食品领域；2017年， 收购澳大利亚ADP奶粉工厂及Ozfarm公司，加大澳洲布局；2022年，收购荷兰羊奶酪公司Amalthea Group，助力 产品组合从原有羊奶粉产品延伸到奶酪产品。 由长沙市工业和信息化局、中共长沙市直属机关工作委员会、长沙市商务局、长沙市总工会联合主办的"共享计 划"长株潭好物乐购汇，将于2026年1月16日至18日在长沙红星国际会展中心举办。 活动前夕，长沙晚报特别组织品鉴团，发起"带你去探厂・长株潭好物溯源"系列活动。我们将带领市民走进澳优 乳业、可孚医疗、梦洁家纺、格力电器、浏阳"金阳好物"等植根于长株潭的名优工业消费品企业，共赴一场品质 与诚意的消费之约，在沉浸式体验中增进对"家门口"好物的认知与信赖。走进工 ...

Group 1 - The article discusses the importance of infant complementary foods, which include various types of food beyond breast milk, such as juices, purees, and solid foods, emphasizing the need for balanced nutrition during the critical growth period of infants [2] - The report titled "2026-2032 China Infant Formula Market Panorama Survey and Investment Potential Analysis" consists of eleven chapters, covering the market development environment, operational status, competitive landscape, key enterprise analysis, and future trends in the infant food industry [2] - The report serves as a crucial tool for understanding the infant food industry and for potential investors looking to enter this market [2] Group 2 - The research data is primarily sourced from national statistics, customs data, survey data, and various market monitoring databases, ensuring a comprehensive analysis of the infant formula industry [3] - The report includes an overview of the infant formula industry, its development environment, and the current operational status, along with a competitive analysis of the market [3][4] - The analysis covers the macroeconomic environment in China, including population birth rates and the implications for the infant formula market from 2021 to 2025 [4] Group 3 - The report highlights the competitive landscape of the infant formula market, noting the increasing competition from foreign brands and the strategies domestic brands must adopt to maintain market share [5][6] - It discusses the significance of product quality and brand value as key factors for success in the high-end infant formula market, which is expected to see significant growth [10][11] - The report predicts that the infant formula market will experience a shift towards high-quality, natural products, with an emphasis on organic options [11]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 澳優乳業股份有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01717 | 說明 | 普通股 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,000,000,000 | HKD | | | 0.1 HKD | | 300,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 3,000,000,000 | HKD | | | 0.1 HK ...

Core Viewpoint - Aoyou is committed to innovation throughout the entire chain from research to industrialization, aiming to elevate the Chinese dairy industry to a higher level by launching over 30 new and upgraded products by 2025 [1][2]. Group 1: Product Innovation - Aoyou's flagship product, Jia Bei Ai Te Yue Bai, utilizes the "An Min Yuan" whey protein optimization technology to significantly reduce allergenic risks, winning the "First Prize for Technological Progress" from the China Dairy Association [1][2]. - The company has established a "1+6+N" global R&D system and collaborates with renowned universities and research institutions to enhance product innovation and upgrade its product matrix [2][4]. - Aoyou's product offerings include various new and upgraded items in both the milk powder and nutritional supplement sectors, providing diverse health choices for consumers [2]. Group 2: Market Leadership - Jia Bei Ai Te has maintained a leading market share of over 60% in the imported infant goat milk powder market in China for seven consecutive years, and has achieved high double-digit compound growth rates in overseas markets for two years [3]. - The company has received the "China Patent Award Excellence Award" and has conducted over 40 studies on goat milk, validating the nutritional advantages of its products [3]. Group 3: Collaborative Innovation - Aoyou is focused on building a collaborative innovation ecosystem by deepening partnerships with universities and research institutions, which will help tackle key technological challenges in the dairy industry [4]. - Strategic cooperation agreements have been signed with Jiangnan University and Northeast Agricultural University to establish innovation centers aimed at advancing dairy product research and technology breakthroughs [4]. Group 4: Fundamental Research and Industry Advancement - Aoyou has made significant breakthroughs in basic research, launching four new goat milk raw materials that are commercially applicable globally, which will be integrated into various products such as formula milk and nutritional supplements [5]. - The company's approach to technological innovation is deeply rooted in consumer needs, driving collaborative research and development forward [5].