恒力石化（600346）：全年净利同比微增，新项目增量可期

恒力石化 (600346 CH) 证券研究报告 全年净利同比微增，新项目增量可期 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 17 日│中国内地 | 化学纤维 | 公司于 4 月 16 日发布 24 年年报：实现营业总收入 2364.0 亿元，同比+1%， 归母净利润 70.4 亿元（扣非净利润 52.1 亿元），同比+2%（扣非后同比 -13%）；其中 24Q4 营业总收入 585.4 亿元，同/环比-5%/-10%，归母净利 润 19.4 亿元，同/环比+61%/+78%。据年报，公司末期拟每股派息 0.45 元 （含税），股利支付率为 44.97%。公司 Q4 业绩基本符合我们的前瞻预期 （18.5 亿元），考虑公司成本及产品线重于芳烃的差异化优势，维持"买入"。 供需格局偏弱致炼化盈利承压，下游需求回暖提振聚酯毛利率 据年报，年内 160 万吨/年高性能树脂及新材料、恒力化纤年产 40 万吨高性 能特种工业丝、汾湖基地 12 条线功能性薄膜项目投产，南通基地 12 条线 功能性薄膜和锂电隔膜项目预计于 25H1 投产，高 ...