科华控股（603161）：现金流持续改善，有息负债稳步下降

风险提示：全球汽车需求不及预期、涡轮增压行业大幅下行风险、主要原材料 价格大幅上涨风险等。 科华控股（603161.SH）：现金流持 续改善，有息负债稳步下降 近日，公司发布 2024 年财报：2024 年公司实现营业收入 237,224.53 万元， 同比下降 9.28%，实现归母净利润 10,507.63 万元，同比下降 14.71%。对此， 我们点评如下： 现金流量表表现好于利润表。公司营收端下降主要由售价下降影响，2024 年 公司主要产品中间壳及装配件、涡轮壳及装配件的销量分别为 766.85 万件、 444.86 万件，分别同比增长 9.78%和 2.34%。根据两者对应的营收测算中间 壳和涡轮壳的单价（单件营收）分别为 87.98 元、331.56 元，分别较 2023 年 下降 3.9%和 16.3%。涡轮壳的单价下降幅度较大，与涡轮壳原材料采用镍等 金属较多，定价机制采用基于大宗商品调价机制有关。据盖瑞特 2024 年报， 2024 年全球涡轮增压器销量下滑，从 2023 年约 5000 万台下降至 4900 万。 行业下滑幅度约为 2%。因此，从销量端看，公司涡轮壳与中间壳市场份额均 有所 ...